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千载难逢的购买信号正在闪烁 这类资产料将“一骑绝尘”

  Market Slant分析师Frank Holmes周二(4月24日)撰文指出,自10年前大宗商品超级周期开始解除以来,许多投资者一直在等待合适的条件来触发均值回归和提升价格。他相信,这些条件要么现在就牢牢地存在,要么至少处于早期阶段。美元走软、收益率曲线稳步趋平、市场波动加剧、美国股市估值过高、通胀预期上升、贸易战争恐慌、地缘政治风险等等一系列因素都为金市带来支撑。

  此外,美银美林调查的基金经理中,近六成认为2018年可能是股市的高峰期。摩根大通最近的一项调查发现,四分之三的超高净值人士预计,美国将在未来两年内陷入衰退。

  所有这些都使得大宗商品、黄金和能源比近期任何时候都更具吸引力。

  如下图所示,相对于股票,大宗商品现在的价格和过去几十年一样便宜。

  从表面上看,这是一个千载难逢的机会,长线投资者应该认真考虑。根据彭博社的数据,如果你投资于2000年追踪标普GSCI或同等大宗商品指数的基金,你会发现,未来10年,复合年增长率(CAGR)约为10%。

(几十年来最被低估的大宗商品,来源:彭博、US Global Investors、FX168财经网)
  (几十年来最被低估的大宗商品,来源:彭博、US Global Investors、FX168财经网)

  我们都知道,过去的表现并不能保证未来的结果,但你是否会得到一个更清晰或响亮的信号,表明现在可能是增加你的大宗商品敞口的理想时机,这是值得怀疑的。如果你觉得自己在过去的几年里一直被困在红绿灯前,等着把脚踩在油门上,那么你就可以松一口气了,因为交通灯可能刚刚变绿了。

  高盛:增持大宗商品的时间到了

  Holmes并不是唯一一个乐观的市场人士。在上周的一份报告中,高盛的分析师写道,“拥有大宗商品的战略理由很少会变得更强。该行建议增持头寸,估计未来12个月大宗商品价格将至少上涨10%,其中大部分涨幅来自原油和铝。

  尽管原油交易商的反应主要是担心中东地区冲突加剧,尤其是石油生产国叙利亚,但在美国对多家俄罗斯公司实施新的制裁之后,铝价一路飙升。

  WTI测试70美元阻力

  自2016年2月触及26美元/桶低点以来,西德克萨斯中质原油(WTI)原油价格一路飙升,目前处于三年多来的最高水平。上周三,有报道称美国库存降幅超过预期,油价跳涨近3%,暗示全球供应过剩继续消退。周四,WTI测试了70美元/桶阻力,其是自2014年11月以来最高水平。
(WTI原油价格飙升至2014年11月以来的最高水平,来源:彭博、US Global Investors、FX168财经网)
  (WTI原油价格飙升至2014年11月以来的最高水平,来源:彭博、US Global Investors、FX168财经网)

  但在美国总统特朗普在推特上抨击欧佩克之后,油价再次回落。这再次证明,定量分析人士如何以闪电般的速度在社交媒体上搜索,并利用情绪分析来为他们的交易提供信息。“到处都是创纪录的石油,包括海上满载的船只,石油价格被人为地推高!不好,也不会被接受!”总统写道。

  正如Holmes本月早些时候所述,欧佩克和俄罗斯正计划更紧密地合作,以在数年内,可能多达10或20年内限制产量。这样的协议将有助于支撑油价——沙特阿拉伯尤其寻求更高的价格,以让全球最大的能源公司——沙特阿美上市——但美国页岩油生产商很可能会增加产量来填补这一空缺。美国现在是世界上第二大石油生产国,去年年底已经超过沙特阿拉伯。

  铝价将飙升至3000美元?

  铝也迎来强劲的反弹,自白宫宣布对俄罗斯的一些公司和寡头进行制裁,以回应东欧国家在2016年总统大选期间的干预,涨幅超过23%。在截至上周四的11个交易日中,有9个交易日出现了上涨,仅在周三就上涨了近6个百分点。
(铝价走势,来源:Market Slant、FX168财经网)
(铝价走势,来源:Market Slant、FX168财经网)

  上周四,铝价在盘中交易中飙升至2715美元/桶,为2011年4月以来的最高水平。

  高盛写道,这波涨势可能还会继续下去。该行预测,今年的价格区间在2800美元至3000美元之间。

  澳大利亚-英国跨国公司力拓和总部位于墨尔本的必和必拓,这两家全球最大的铝生产商,都在本周被里昂证券升级为“买入”,这在一定程度上是为了应对不断上涨的铝价,但也因为它们保持了强劲的资产负债表,预计今年将产生有利的自由现金流(FCF)。

  黄金供应方面的担忧突显出稀缺性

  金价上周收低,为三周以来首次。上周三晚些时候,黄金投资者似乎获利了结,此前金价一度突破1360美元。

  Holmes仍然认为,因消费者和生产者物价上涨,今年金价可能会触及1500美元/盎司。通过比较美国官方消费价格指数(CPI)和纽约联储的潜在通胀指标(UIG)等替代指标时,这一点尤为明显。正如Ed Yardeni博士在最近的一篇博客文章中所指出,在最新的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上,“通货膨胀”一词出现了多达106次,这表明美联储成员可能越来越担心通胀压力的上升。

  最近的报告还显示,黄金产量正在放缓,这可能有助于长期支撑金价。自2012年黄金价格见顶以来,勘探预算一直在稳步下降,发现的大型矿床越来越少。

  上周,中国黄金协会宣布,作为全球最大的黄金生产国,中国今年3月当季生产了9800万吨黄金,较去年同期下降约3%。在此之前,中国2017年的总产量同比下降了6%,达到4.26亿吨。诚然,作为政府实施更严格的环保政策的一部分,中国政府一直在施压,要求它们削减产量,但产量下降是我们整体看到的下行趋势的一部分,尤其是在主要生产商中。

  让我们来看看全球最大的黄金开采商巴里克黄金的季度产量下降。根据该公司第一季度的初步业绩,巴里克的10个项目总共生产了105万盎司。与去年同期相比,这一数字仅下降了2个百分点,但与7年前的水平相差甚远。

(巴里克季度生产,来源:彭博、US Global Investors、FX168财经网)
(巴里克季度生产,来源:彭博、US Global Investors、FX168财经网)

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