美元从三个月高位滑落，美债收益率止步，黄金在连跌三天后企稳。

　　美债收益率离3%近在咫尺，使得黄金过去三个交易日下挫逾2%。

　　全球股市暂时未受到债市太大影响，使得避险需求低迷。

　　在地缘政治方面的消息沉寂之际，美联储(FED)加息的影响再次主导了黄金。

　　黄金上涨0.22%至1326.90，白银上涨0.36%至16.66。

　　铂金下跌0.34%至917.70，钯金下跌1.21%至969.47。

　　全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黄金持仓周一与上周五持平，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV白银持仓下滑0.45%。

　　债市临界点

　　美债市场似乎向投资人丢出了一个难题——目前两年期与10年美国国债收益率之差为金融危机爆发前以来最窄。

　　长债收益率低于短债收益率，也就是收益率曲线倒挂的可能性，引发了经济衰退威胁的疑虑。

　　美联储(FED)自2015年12月以来已将短期政策利率调升1.5个百分点，却未能有效提振长期美债收益率。

　　如果收益率曲线进一步趋平甚至倒挂，而收益率曲线倒挂通常在经济衰退前出现。

　　不过这个警讯有时可能出现太早，导致没什么用处。

　　举例来说，美债收益率曲线在1998年6月出现倒挂，比实际经济衰退早了将近三年。

　　美债收益率曲线趋平可以找到一些原因，例如劳动力市场已相当紧缩，可是通胀率仍然极低。

　　一些担心股市估值偏高的投资人已将部份资金转入债券。

　　根据美国财政部资料，外国投资人过去一年也增持了约2750亿美元的美国国债。

　　不过美元的低迷可能会影响外资对美债的兴趣，而美联储(FED)也在缩减资产负债表。

　　与此同时，市场对美国预算赤字的担忧持续升高。

　　美国国会预算办公室预测，到2020年时预算赤字将超过1万亿美元。这也许能解释10年期美债收益率在曲线平滑的情况下走向3%，触及逾4年高位。

　　从技术面看，美元指数近期已上破100日均线，为2018年首次。此外，美元眼下已经初步上破了自去年3月份开始的压力线。

　　如果美债收益率最终能够站稳3%，可能对美元来说将是逆转下行趋势的关键。

　　不过考虑到中美贸易战、朝鲜半岛和叙利亚局势等诸多潜在风险，一切很难尽如人意，黄金不会甘于束手就擒。

　　市场观点

　　Capital Economics分析师Simona Gambarini称，还有很多风险可能随时爆发，一些还没有对冲的投资者可能觉得现在买黄金不错。

　　他补充道，黄金会继续在1300-1350区间交投。

　　校对：冷静