- 由于投机商看空白银，白银期货净空头头寸达到创纪录水平

　　- 投资需求使白银ETF持有量上升到八个月高点6.654亿盎司

　　- 2017年，连续第五年出现回收银实物赤字，数量为2600万盎司

　　- 去年全球白银产量下降4%，连续第二年下降

　　- 基本面和投机头寸表明白银可能很快看到强劲的涨幅

　　许多白银投资者对2011年银价飙升至近50美元/盎司的情形感到难以再现。但最近COT报告、ETF持有的投资需求以及非投资指标。如强劲的工业需求和矿山供应量下降等方面的情况，显示出现了转机。

　　本月早些时候，你可能还会认为白银的未来当然不包含任何形式的闪亮内容。资金管理人持有的白银期货净空头头寸合约达到创纪录的39,604份（相当于5吨半）。有些人会认为这是看跌，但记录显示，这种仓位按照相反理论看起来是看涨的，通常预示着白银价格的大幅反转。

　　在可以说是市场更重要的长期方面是投资需求。上周白银ETF总持有量达到了6.654亿盎司的八个月高位。投资者越来越喜欢白银市场的中长期基本面。毕竟不是那么悲观。

　　在白银市场所有重要的实物和非投资部分，生活看起来更加光鲜。目前工业需求占白银市场的大约60%，并且将会攀升。汤森路透GFMS和白银协会最近的一份报告发现，非投资领域白银的需求在2017年攀升，预计今年和今后将持续。

　　这些数据 - 一方面是投机商赌银价会跌，另一方面是强大的投资和工业需求 - 这与不知情的观察员看起来相反。

　　他们可能表明，与黄金相比，白银仍然被低估，甚至相对于估值过高的股票、债券和大多数房地产市场都是如此。

　　考虑到黄金在2011年的最后一次大涨期间，它达到了每盎司1,900美元。同时银价在50美元/盎司。比白银目前16.75美元的价格高出约200%。而且，与黄金的比率要低得多。

　　投资者可能会看到这一点，因为他们观察到金价缓慢上涨以回应持续的不确定事件。毫无疑问，许多人将白银视为更便宜，更可能盈利的互补套期保值资产。最近一些分析师建议拥有白银胜过拥有黄金。我们不提倡这一点，因为我们相信这两者都能在均衡和多元化的投资组合中占有一席之地。我们认为白银的表现将超过黄金，并为白银买家在看到银价上涨后重新平衡黄金提供机会。

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