10年的糟糕表现，曾让投资者对大宗商品失去信心。然而，在通胀回升的环境中，大宗商品不仅能够作为对冲工具，还能保持自身的价值，带来的收益也可能超越传统的60/40投资组合，这或许令大宗商品再度赢得投资者的亲睐......

　　10年的糟糕表现，曾让投资者对大宗商品失去信心。然而，在当前，大宗商品凭借着各种有利因素再度吸引了投资者的注意，包括美元的持续疲软，特朗普继续推出基础设施法案也增加了市场对大宗商品的需求。

　　通货膨胀

　　在大宗商品市场，最大的决定因素莫过通胀。在大宗商品多年表现不佳的同时，美国的通胀率一直保持在低位。随着经济增长加速和美债供应增加可能有助于利率走高，通胀回升的可能性也加大。

　　事实上，5年期盈亏平衡率，即市场对预期通胀的衡量指标，在3月初达到了5年来的最高水平。

　　一般而言，大宗商品会被当做是对冲通胀的工具，而通胀通常有大宗商品价格的上涨而推动。

　　但是从投资组合角度来看通胀时，买入大宗商品有两个主要的意义。

　　是时候重新考虑60/40投资了

　　随着股票和债券在今年一季度接连被抛售，这两种资产类别的相关性也在上升。在过去的几年里，当股市下跌时，投资者一般会选择买入债券来对冲风险。但是这次不行了，如果这两种资产走势不再相反，那么典型的60/40资产组合结构可能比平常更加脆弱。

　　瑞银在最近的报告中指出，当通货膨胀上升时，股票和债券投资组合的多元化收益会下降。

　　从投资组合的角度来看，这可能会产生巨大的影响。在面对通胀回升的情况下，投资者需要意识到，他们的传统资产配置框架可能不会像他们预期的那样发挥作用。由于股票和债券之间存在潜在的正相关关系，投资者可能会对投资组合中的另类资产类别进行投资，而大宗商品似乎就是其中一种。

　　大宗商品不仅仅是对冲工具

　　实际上，大宗商品不仅仅是对冲工具，其本身在通胀上升时期表现也很出色，不仅能保持商品自身的价值，其带来的收益也可能超越传统的60/40投资组合。

　　追溯到1999年8月，汤森路透权重连续商品指数(The Thomson Reuters Equal Weight Continuous Commodity Index)被接受，从其历史走势上看，美国消费者价格指数和商品指数的之间存在很强的相关性。

　　但是，这两者之间的关系似乎从2015年9月开始出现了分歧，是暂时还是永久的打破此前15年的趋势可能会快就会有结果。