分析师Boris Mikanikrezai表示，今年到目前为止，白银价格的疲软主要是由于投机资金的推动，白银基本面仍然乐观，未来白银抛售压力是不可持续的。

　　全球经济增长势头在年初依然强劲，这对白银的工业需求是有利的——而工业需求占全球白银需求的60%。

　　根据CPB荷兰经济政策分析局的数据，2018年1月全球工业生产增长4%，其中新兴经济体增长4.5%，占白银需求的最大比重，发达经济体增长3.4%。

　　截然相反的是，自年初以来，白银的投机性需求大幅下降。

　　

　　根据商品期货交易委员会的数据，今年以来，对白银的投机性需求已经下降了4699吨。截至4月4日，基金经理手中的白银空仓已经达到5718吨。

　　在出现投机性抛售之后，2018年白银价格迄今仅下跌了3%，白银的抗跌性已经得到证明。而这主要归功于强劲的全球经济增长，尤其是新兴经济体对白银的强劲需求。

　　这似乎重演了2017年的情况，尽管白银的投机性抛售浪潮汹涌，但白银价格还是在年底前上涨了6%。这是由于工业生产增长的加速推动了工业需求的强劲反弹。

　　

　　投机性抛售浪潮还能持续多久?

　　由于白银的规范仓位在短时间内出现了实质性的扩张，第二季度的投机正常化看来是不可避免的。

　　分析师Boris Mikanikrezai认为，投机团体过于积极地看空白银，忽视了其工业需求的健康前景。他们对全球经济增长的实质性放缓进行定价，这与最新的领先经济指标是格格不入的。或许，投机团体正从近期贱金属的疲软中获得启示。但即便如此，这种对白银的大举看跌头寸也不合理。

　　因此，今年白银的投机性抛售浪潮将不可持续。第二季度白银很可能出现一波强劲的空头回补。

　　这也将带领黄金白银比进入一个更加正常的水平。

　　目前黄金白银比为82，接近于1991年建立的102的历史最高水平，远高于历史平均水平。

　　

　　如上图所示，白银自2016年年中以来表现不佳。

　　但最近几个月，抛压已逐渐放缓。事实上，白银在2017年并没有走弱;相反，它在16美元的水平上形成了一个底部。

　　图表显示，今年的整合阶段可能会结束，白银已经接近三角形末端，分析师Boris Mikanikrezai认为，白银将突破上行趋势，而非下行。

　　综上，分析师Boris Mikanikrezai表示，今年白银价格的下跌主要是受投机因素推动，而白银基本面非常乐观，抛压不能持续，第二季度白银很可能出现一波强劲的空头回补。