分析师Jordan Roy-Byrne表示，黄金价格一季度收盘于1330季度阻力下方，因此不太可能立即出现向上突破，黄金观察家们得保持耐心。

　　由于标普500指数守住200日移动均线，股市修正这一推动近期黄金走强的利好因素似乎消退。股市持续反弹的同时，美国国债收益率回调，这不会特别有利于黄金。一个显而易见的原因是资本流入股票，而非黄金。 股市反弹之际，通胀预期的短暂下降将等同于实际债券收益率持稳或上升。

　　

　　本质上，黄金有两种方式向上突破：

　　其一，黄金投资者认识到长期债券收益率将出现突破，以及通胀预期持续上升。这种发展很快会对经济和股市产生负面影响，并导致美联储放松货币政策，实际收益率最终下跌。

　　其二，债券收益率未出现向上突破，经济放缓，股市下跌，美联储不得不逆转政策路径。

　　Jordan Roy-Byrne的观点是，认为长期债券收益率将倾向于走低，并且这种势头会持续。与此同时，黄金也不会出现向上突破，除非股市经历暴跌。

　　除了当前宏观市场背景，历史也暗示黄金和黄金股开启另一轮牛市为时尚早。

　　熊市结束与下一个重要低点（牛市起点）形成之间间隔的时间大多在两年七个月到九个月。对黄金股来说，自其2016年1月低点以来只过了两年两个月。

　　综上，Jordan Roy-Byrne认为，若股市反弹且债券收益率继续温和走低，那么黄金就不太可能在今年春季出现突破。

　　不过，该分析师指出，对过去的研究暗示，金矿股可能在几个月后开启真正的牛市，所以投资者应保持耐心。其预计未来18-24个月中小型黄金股有可能会录得500%的回报。