安 宁

　　当前，A股正迎来源源不断的长期资金入市。人社部副部长游钧近日透露，目前基本养老保险基金投资运营稳步推进，北京、安徽等10个省（区、市）签署了4400亿元的委托投资合同，2831.5亿元资金已经到账并开始投资。与此同时，三个月后，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数，有望吸引千亿元增量资金入市。

　　笔者认为，随着资本市场的发展壮大以及对外开放步伐的加大，机构投资者在市场中的占比将逐步增加，这些专业的机构投资者更加注重长期投资效益，会成为资本市场长期的、可依赖的、积极的力量。

　　经过20多年的发展，中国A股市场的机构投资者结构也日趋多元化，已形成了由社保基金、养老基金、公募基金、私募基金、保险资金、合格境外机构投资者（QFII）等组成的多类型机构投资者队伍。同时，机构投资者持股市值比重也持续提升，2016年相较2015年提升了1.8个百分点，至16.3%的水平，达到2009年以来的峰值水平。

　　笔者认为，机构投资者的壮大对资本市场的健康发展也起到了至关重要的作用。通过在资本市场中发挥“稳定器”的作用，机构投资者有助于引导中小投资者走向成熟和理性，遏制市场投机，促进上市公司改善治理结构。

　　此外，这些长线资金在发挥“稳定器”作用的同时也带给资本市场长期的源源不断的后备资金。

　　从国内资金量来看，一直以来，公募基金、私募基金和保险资金在A股的持股市值的占比都比较大，是A股市场资金量的稳定供给者；而社保基金、养老基金作为“国家队”历来是A股不可忽略的特殊力量，由于社会财富的增长，无论是社保基金还是养老基金的规模都在不断增加中，为A股市场积累了源源不断的后备资金。

　　从境外资金量来看，外资在持续聚集。中金公司在研报中称，未来5年至10年，外资在A股的持股比例有望上升至10%，平均每年从海外流入A股市场的资金规模在2000亿元至4000亿元人民币左右。

　　根据央行公布的“境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况”显示，截至2017年9月末，境外机构和个人持有的境内人民币股票资产超过1.021万亿元，这是历史上首次超过1万亿元大关。另据国家外汇管理局公布的数据，截至2018年1月30日，累计批准合格境外机构投资者（QFII）额度971.59亿美元；累计批准合格境内机构投资者（QDII）额度899.93亿美元；累计批准人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度6103.62亿元人民币。

　　并且，随着A股今年6月份被正式纳入MSCI，将带来持续不断的增量资金。

　　笔者认为，随着A股市场的制度红利逐步释放以及长线资金的加速进入，资本市场的长期价值在不断积累中有力地促进A股市场稳健、规范、高效地运行。