美股接连两日重挫，全球主要股市呈现黑色交易日， A股也难独善其身。

　　截至发稿，上证综指下跌3.11%报3378.97；创业板指跌3.85%。农业、建材、地产板块跌幅靠前，不过，黄金逆市走强，国债期货高开高走，金融股、周期股获增配。

　　估值高位

　　美国当地周二收盘，道琼斯指数暴跌1175.21点，一度暴跌约1600点，创下美股历史上最大单日跌幅。标普500指数以4.1%跌幅，创下了2002年9月3日以来单日最大跌幅，也是美国失去AAA债信评级以来的最大跌幅。

　　对于美股跌幅惊人，综合市场分析人士出的原因基本高度一致：

　　l 上周五美国强劲非农数据提振了市场对于美联储激进货币政策预期

　　l 美国联储局新任主席鲍威尔有望继续推动结束超宽松货币政策

　　l 通胀预期升温

　　l 美国长期国债收益率上行，突破2.84%心理关口

　　不过，华尔街交易分析人士表示淡定，美股连续13个月的上涨行情，出现获利回吐也是必然现象。毕竟从估值角度看，美股市盈率已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。换句话说，美股这轮长牛，估值走高，也该歇歇了。

　　广发证券(000776,股吧)分析师戴康指出，目前美股的风险溢价却并不低，因此当前美股的主要驱动力量是盈利而非风险偏好，而后市也更依赖于盈利是否能持续向好。

　　谷歌母公司Alphabet、苹果、微软等科技股遭遇重挫，就连业绩向好的阿里巴巴也难逃大跌，三个交易日连续下跌12.08%。

　　避险情绪升温

　　股市重挫，让债市逆势受捧。据统计，10年期债主力T1803涨0.39%，5年期债主力TF1803涨0.16%。

　　黄金也迎来大幅上涨。周一现货黄金美市午盘在美股大幅下挫后强势反弹，盘中最高上探至1341.30美元/盎司；沪金1806今日也高开，截至发稿上涨0.71%。

　　联动性增强

　　据东吴证券(601555,股吧)统计，2011年以来美股跌幅达2%以上，A股有六成概率会下跌。而随着A股不断国际化，与美股联动性有望加强。

　　目前，来自海外资金已经成为A股重要增量资金。据统计，截至 2017 年末，境外机构和个人所持股票资产已超过1万亿元，占同期 A 股自由流通股市值的 5.18%，占比较年初提升 1.97%，其中六成配置集中在沪市。

　　今年以来，人民币走强背景下，借助沪、深港通的北上资金交投活跃，连续三个周突破了千亿级别成交量级。

　　国泰君安指出，弱美元下，大宗商品、人民币走强，是此轮周期股、银行股行情的驱动因素之一。戴康在分析中指出，A 股在陆港通开通后较之前更易受到国际市场的负面冲击，尤其会通过港股市场的波动传导。但且当前 A 股的估值水平较美股而言，并非处于历史高位，预计本轮冲击并不猛烈，建议利用震荡继续配置大周期。

　　据e公司统计，截至1月末，A股申万银行和非银金融行业合计获北上资金增配62亿元，持仓总额约945亿元，增持中国平安最多，约合26亿元，其次是平安银行(000001,股吧)和中信证券(600030,股吧)；另外，白酒次龙头五粮液(000858,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)、水井坊、洋河股份(002304,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)等互通标的，在昨日北上资金整体净卖出背景下，获逆势加仓。

　　南下资金大肆扫货

　　截止午间收盘，港股通(沪)净流入39.1亿港元,港股通(深)净流入12.5亿港元，资金净流入已经超过50亿。昨日南下资金净流入102.34亿港元，创2015年4月9日以来新高，今天也延续了昨天的态势。

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