周一(2月5日)亚市早盘国际现货黄金依旧震荡走低，上周五美国1月非农数据表现强劲，加上美联储决策者随后发表鹰派言论，美元随即展开大幅反弹，金价当天下跌超过1%，并创下去年12月初以来的最差表现。

　　那么黄金是否能收复失地并继续上扬？对此，法国巴黎银行撰文分析如下：

　　该行表示，预计黄金在2018年上半年将守住1月的涨幅，但随着美联储继续实施货币政策正常化，今年下半年将面临下行压力。

　　法国巴黎银行大宗商品高级策略师Harry Tchilinguirian在周五(2月2日)发表的贵金属市场评论中指出：“只要通胀预期和美元疲软持续下去，黄金在当前交投水平就会受到支持。”

　　Tchilinguirian 写道：“2018年我们对黄金的预测被小幅上修至1315美元/盎司。而2019年，我们认为黄金的平均价格为1170美元/盎司。”

　　尽管2017年加息3次，且2018年升息预期有所增强，但金价还是从美元走软中受益。

　　“随着美国、欧元区经济和通胀前景的向上修正，投资者对黄金的兴趣可能仍继续存在，”该报告补充称。

　　此外，黄金今年受到提振的另一原因在于投资者选择贵金属来对冲不断飙涨的股市。

　　不过在今年下半年，通胀看上去料将“温和”，实际收益率料将上涨，这将增加持有黄金的机会成本。

　　Tchilinguirian表示：“美联储在2018年将继续稳步实施正常化的利率政策。美联储在最新的会议中已经大幅上调关于经济前景的措辞，在这种背景下，我们目前认为美联储2018年将升息4次，2019年升息1次。由于基础效应抑制了通胀数据，货币政策的长期方向表明黄金价格面临更大的下行风险。”

　　法国巴黎银行指出，黄金的上行势头有限，但下行风险在2018年下半年债券收益率大幅上涨之前不太可能会出现。

　　Tchilinguirian建议，对6月18日的期金进行空头宽跨式套利，主要通过同时买入1425美元/盎司的看多头寸和1250美元/盎司的看空头寸。

　　北京时间2月5日11:09，现货黄金报1330.60美元/盎司。

　　校对：TIER