2018年2月2日（周五）21:30，美国方面即将迎来2018年1月非农报告。从近日美联储官员讲话，以及美联储最新声明可以看出，美国劳动力市场状况整体表现强劲。随着美国接近充分就业，美国非农就业报告对市场的边际效应正在减弱，但其中的失业率以及薪资增速的影响力正在加强，市场关注点的转移，使我们需要密切留意这些数据的变化。美国1月非农报告料处于年均水平，薪资增速或将上升至2.6%，失业率或会下降至4.0%，我们预计1月非农或新增17万。

　　数据回顾

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　　美国2017年12月非农就业报告显示，12月新增非农就业人口为14.8万，远低于预期19万，11月非农就业人口修正为25.2万。12月失业率为4.1%，保持十七年来的最低位；时薪同比上涨2.5%，较11月小幅回升。由于美国就业市场接近充分就业，且严寒气候对就业造成拖累，美国劳动力市场增幅放缓。不过全球经济复苏前景下，2018年美国就业前景仍好，或会推动工资增长，支撑美联储渐进加息的步伐。 2017年，非农新增就业平均数值为17.99万。

　　

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　　从1月当周初请失业金人数统计来看，稍大于12月的平均值，结束初请连续四个月平均值小幅走低的情况，但仍旧处于历史低位，劳动力市场仍趋于紧俏。

　　

　　美国1月ADP就业数据录得增加23.4万人，超过预期的增加18.5万人，但比上月相比出现小幅回落，前值修正为增加24.2万人。从近期美国非农就业与ADP的负相关性可推测，美国1月非农就业数据或比上月有小幅回升。

　　

　　1月其他就业数据总体看，利空居多，这也是1月非农虽比上月回升但表现不会太好的一个重要原因。但薪资增速或继续改善。对于美联储加息前景来说，通胀的低迷是一个重要担忧，而从就业市场到通胀的传导机制看（失业率-薪资-通胀预期-通胀），薪资增速是重要的中间环节，10月、11月，薪资增速连续下滑之后，12月薪资增速如期改善，如果1月继续改善，这有利于美国通胀前景的信心，提振美元打压金价走势，需要密切关注。

　　投行预测

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　　大型投行预测显示，美国1月季调后非农就业人口增幅料介于14万-23万，本次预测波幅较大，投行间存在明显的分歧。失业率料介于4.0%-4.1%，平均时薪年率增幅料介于2.5%-2.7%。

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