U.S. Global Investors.首席执行官兼首席投资官Frank Holmes称，2017年黄金的表现很大程度上可以归功于低至负值的实际利率（通胀侵蚀政府债券收益率）、赤字开支、美元走软以及地缘政治不确定性等所驱动的“恐慌交易”。

　　Holmes认为，这些作用力在2018年只会加剧。

　　鉴于通胀最终会显示出复苏苗头，特朗普税改料将令赤字支出增加，今年可能会给刺激金价上涨提供合适的条件

　　。

　　自美联储上个月加息以来，金价的走势与上两次12月加息后如出一撤，即开始上涨。今年是金价自2013年以来首次开盘于1300之上的一年。倘若今年金价表现与2016和2017年类似，那么到夏季价格将触及1460-1600美元。同时，过去几年高点稳步上移表明金价受到良好支撑。

　　

　　Strategic Intelligence编辑Jim Rickards指出，市场已经对美联储加息有充分预期，因此加息已经算不上一件大事。

　　不过，投资者不能忽略的一点是，借款成本上升可能会导致经济增长放缓。毕竟，过去100年至少18个加息周期中，只有三个没有以经济衰退收场。

　　美国国债收益率曲线已经呈现2007年10月以来最平，而曲线倒挂（即短债收益率高于长债收益率）常被视为最可靠的经济衰退预测指标之一。

　　

　　过去推升金价的另一个因素是通胀，它促使人们寻求包括黄金在内的保值工具。这也是黄金“恐慌交易”的关键所在。

　　虽然2017年美国CPI通胀率勉强达到美联储2%的目标，但纽约联储的基础通胀指标(UIG)在去年11月已经升至3%，创2006年以来最高，超过了美国3年、10年、甚至30年期的国债收益率。

　　

　　经济学家John Williams运营的网站影子政府统计（Shadow Government Statistics）所显示的通胀替代指标11月接近10%，较CPI高7.75个百分点。

　　

　　综上，

　　鉴于通胀上升使得债券实际收益率为负，赤字增加或刺激避险需求，Holmes认为，投资黄金极具吸引力，2018年金价有条件进一步上涨