在股市升至纪录高位之际，市场的波动幅度仍处在数十年低位附近。

　　一些分析人士担心，对于从股市持续平静获利策略的倚赖程度升高，以及多月来股市连涨导致投资者放松警戒，市场极有可能因此不堪一击。

　　Asia Pacific at Axioma Inc.的应用研究主管Olivier d’Assier称，回忆金融危机前市场的表现，现在投资者对风险有些麻木了。

　　“几年前，当VIX上升6、9和10%时，每个人都惊慌失措，但现在，没有人关心……‘贪婪’在驱使人们追逐更大的收益”，Assier说。

　　

　　在其他人志得意满的时候，也正是投资者最应该保持警惕的时候。

　　从做空VIX ETF与做多VIX ETF的持仓情况来看，与看涨VIX相比，投资者目前更愿意相信该指数会走低，尽管当前其已在纪录低位附近。

　　

　　然而，情绪指标暗示，标普500指数未来可能倾向于下行。

　　若将媒体情绪指标均值作为标普500指数走势的领先指标，可以发现，当情绪指标较短期均线（200日）高于较长期均线（500日）时，市场往往上涨（下图绿色区域）；较短期均线低于较长期均线时，市场随后会倾向于下跌（下图红色区域）。眼下市场正属于后一种情况。

　　

　　高盛策略师警告称，市场估值处在1900年以来最高水平，除了上世纪咆哮20年代与黄金50年代，很难看到股市、债市与信贷同时达到如此高的估值水平，“天下无不散之宴席，熊市终将来临”。

　　

　　综上，

　　荣景期间的自满心态值得警惕，熊市总有完结的一天，而对风险的麻木可能令投资者更加难以经受住市场下跌的冲击