对冲通胀是黄金的一大属性，也是让它成为不同于其它资产的一大属性。对很多黄金爱好者来说，买入黄金并非看中短期内的收益，更重要的是黄金长期的避险保值功能。

　　在一些出现恶性通胀的地区，譬如委内瑞拉，黄金完美显现了自身的价值。而MonetaryMetals的Keith Weiner博士则认为，持有黄金等贵金属真正的意义在于，美联储是那个会带来恶性通胀的罪魁祸首。

　　对美联储来说，他们需要借来的资金来购买那些需要支付利率的资产，最终其需要支付的利率在1.25%左右，而这些资产的利率则超过2%。借来的资金和美联储本身的印钞是不同的，如果美联储通过印钞来获得资金，那么无疑将带来恶性通胀。

　　虽然美联储的宽松政策确实使得美元贬值，但如今的美元仍然是有价值。

　　不过换一种思路，如果不是美联储而是随便什么犯罪团伙，他们印初了3.5万亿美元的钞票，然后用这些钞票大肆购物，那么结果就是资产价格会因为这些涌入市场的钞票而被大幅推高。

　　经济学家米塞斯(Ludwig von Mises)就曾经表示，终有一天人们醒来会意识到通胀是一件会永远持续下去的事情，那个时候，所有人都会把钱去换成真正的商品，无论是需要还是不需要。几周甚至几天之后，那些原本用来支付的货币就会变成废纸。

　　当然，这样的情况在眼下并没有发生。

　　从2008年12月QE开始，到2015年12月美联储结束零利率政策，原油和小麦价格都是有所上涨，但最终低于最初的价格。

　　在这里，关键的问题在于，美联储并没有印钞去买小麦或者原油，美联储是用美元去买了债券。Weiner认为，到这里，有两个关键问题：首先，美元和债券到底是什么？其次，美联储做出这样的行为意味着什么？

　　Weiner表示，很多人会把美元等同于钱，但事实上，如今的美元和曾经用黄金背书的钱是有所区别的。

　　在金本位时，美元是能够被赎回的，任何人都能用美元去把它换成金币，美元是信用工具，这一张纸币意味着收到方要付出相应的钱，而黄金就是钱。

　　但如今，美元是不可赎回的，意味着对可以印钞的美联储来说，直接把美元当成钱是有利的。但美元不等同于钱，不然的话，它和债券有什么区别呢？债券本身也是一种信用。它们两者的区别就在于续存期。

　　如今的美元只是美联储印出来用以购买信用资产的工具。对整个市场来说，真正的问题是，美联储用那么多资金去购买资产，这些资金从何而来呢？

　　因此Weiner表示，美元真正的属性在于，美联储每发行1美元，它就欠那个拥有这张美元的人1美元。当美联储用新印出来的美元去购买资产，其实是用一种债务换另一种债务，在用收益率换取流动性。

　　那些被美联储买入的长期资产本身是有风险的，其价格和利率有逆相关的关系，其续存期越短，风险就越小，美元就是最短的一个，没有续存期风险。

　　Weiner指出，最终的结果就是美联储资产负债表扩大，美联储背上了更多的续存风险，压低利率，而出售资产的一方则放弃收益率。接下去比较可能出现的就是债券出售方去买入其它资产，去投资而不会持有货币。

　　作为央行的美联储，和商业银行最本质的不同在于，美国政府会强迫市场把美联储的信用当成货币。而另一方面，美联储的目的不在于盈利，而是通过货币政策来达成政治目的。

　　另外，商业银行是不能无限制买入债券的。

　　对美联储来说，美元就是它的信用，而信用应当是能够被赎回的。而用黄金赎回，则是比其它任何商品都更好的选择。(能想象家里堆满原油桶吗？)

　　这就是为什么金本位是如此的重要。

　　黄金和白银有着非常相似的走势，金价/银价目前处在今年以来较低的水平，意味着相对黄金，白银的价格有更大涨幅。

　　Weiner表示，可以用Basis (期货价格-现货价格)，以及Cobasis (现货价格-期货价格)来观察市场的表现。

　　当Basis为正值，意味着持有黄金可以盈利，即可买入实物黄金的同时卖出远期期货合约。这时市场上的黄金供给是非常充足的。

　　当Cobasis为正值，意味着可在卖出实物黄金的同时买入远期期货合约，市场上实物黄金供给紧张。

　　Weiner指出，目前黄金市场Basis有小幅下降，Cobasis小幅上涨。

　　白银市场也是同样Basis小幅下降，Cobasis小幅上涨。