今年贵金属市场集体表现良好，但白银的表现无疑拖了后腿，Matrixtrade分析师Andrew McElroy，对白银投资者而言，现在正是黎明前最黑暗的时刻。

　　需求低迷

　　从iShare白银ETF (SLV)的持有量来看，今年该ETF已经净流出了3.94亿美元，尤其是从7月初以来，基本上一直出现流出的状态。

　　今年预期的白银实物需求或只有9.76亿盎司，同比下降5%，比2013年水平则大降13%。这其中，尤为值得注意的是银币银条需求同比大降37%。

　　世界白银协会(Silver Institute)对此就表示称，银币银条需求的大幅下降主要是受到了北美地区疲软的市场情绪影响。

　　由于整个市场的避险情绪都很低，使得投资者们对银币银条需求降低，他们更倾向于买股票甚至数字货币。

　　虽然总体而言，银币银条的需求在整个实物白银需求中的占比并不高，但白银需求总体也同样是呈下降趋势的，这才是更让人担心的。

　　世界白银协会还表示，实物白银需求预计同比下降5%，将是2012年以来第一次低于10亿盎司。

　　在白银需求中，仅有的一个亮点是光伏制造方面的需求，这一方面的需求在去年就曾创下纪录。但今年，即使光伏制造需求增加，也无法抵消其它方面需求的下降。

　　基本面疲软

　　事实上，目前白银的整个基本面都是比较疲软的，这也基本上体现在了银价上，但McElroy认为，这并不代表投资者们没有持有白银的理由。

　　白银作为贵金属，它永远都有保值以及对冲风险的功能，这也是其价格表现如此平淡的原因。

　　为何现在是买入时机？

　　在过去两年，白银价格处在一个正在收缩的震荡区域内。

　　其布林带线宽正处在2015年以来最低水平，也就代表了银价的波动性正在2年来最低水水平。虽然这并不一定代表银价就会上涨，但通常而言，这种情况就意味着突破即将到来。

　　那么接下去的问题就在于，是向上突破还是向下突破。

　　技术面难以判断，基本面又很疲软，McElroy认为，需要从其它方面来看。

　　美股的持续走高使得投资者们基本上忽略了白银市场，集合前百大科技公司的纳斯达克100指数ETF (QQQ)和半导体指数ETF (SOXX)都表现极好。此外，比特币价格持续大涨。在这样的情况下，银价却并没有出现太多下跌，这就意味着，要银价下行突破，需要非常大的推动力。　　McElroy认为，对白银市场而言，坏消息是目前基本面疲软，但好消息是，利空白银的因素基本上已经都体现在了银价中，上述大涨的资产一旦出现逆转，就到了白银闪耀的时刻。