但是，基本面四季度持续向好。一是政策利空逐步消化；二是9月份新能源汽车产销量7.7和7.8万辆，符合预期，需求有望边际向好。三是上游钴、锂价格稳健上行，印证了当前供应紧张。我们认为，估值下调基本结束，基本面四季度边际向好，且新能源上游标的在Q3的价格上涨中三季报整体向好，业绩支撑扎实，Q4板块有望稳健上行。

■钴：钴业龙头企业Q3业绩再超预期，继续看好钴板块突出的配臵价值。

长期看，相比于锂来讲，供给结构更加集中，且镍钴矿不会对供给结构构成冲击，在需求向好、价格上涨过程中供给控制力明显更强。中期看，2018、2019年的新增供应如嘉能可的Katanga和欧亚资源RTR项目可能投产进度低于预期。短期看，新能源车下游需求边际向好，国内钴矿库存逐渐去化，对海外钴矿需求将持续增加，MB报价也在小幅上调，国内与海外报价价差逐渐收窄。再考虑到上周华友钴业(603799,股吧)、寒锐钴业等钴业龙头Q3业绩在Q2超预期的基础上再次表现优秀，超出市场预期，有望进一步提振市场热情。继续看好华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美(002340,股吧)、道氏技术(300409,股吧)、鹏欣资源(600490,股吧)、盛屯矿业(600711,股吧)、银禧科技(300221,股吧)等标的。

■碳酸锂：估值调整过后，矿石提锂龙头估值吸引力显现，并重点关注盐湖提锂标的估值提升。过去一个多月经历了盐湖提锂和矿石提锂子板块此消彼长的估值调整，目前看两个子板块出现了同涨同跌的局面，说明碳酸锂板块中的内部估值调整基本完成。考虑到盐湖提锂真正放量在2017、2018年较难出现，相关标的难有持续的业绩支撑，而矿石提锂龙头标的受益于碳酸锂价格持续上涨，业绩支撑扎实，预计2018年基本在25x以内，而且外延预期仍很强劲，前期回调使得估值吸引力提升，建议关注赣锋锂业(002460,股吧)、天齐锂业(002466,股吧)、融捷股份等标的。同时，我们还需要重点关注的是，盐湖提锂虽然短期难以兑现业绩，但是如果能够解决关键瓶颈，比如蓝科股份的股权问题、电池级碳酸锂放量和下游接受度等问题，比如藏格控股电池级碳酸锂产能放量和下游客户接受度等，考虑到盐湖提锂巨大的成本优势和放量潜能，以及钾肥业务逐步周期回暖，远期估值的提升有坚实基础，建议持续关注科达洁能(600499,股吧)、盐湖股份(000792,股吧)、藏格控股等标的。