本周特朗普的税改再生变数，共和党大佬麦凯恩(John McCain)表示将投票反对，这意味着税改法案通过将变得非常困难。受此影响，美元走低，黄金市场获得提振。

　　不过到周二(11月7日)这一事件的影响并没能持续，美元回升，美元指数回到95上方，而金价再度回落，至1276美元/盎司左右水平。

　　广受关注的税改，对黄金市场到底有怎样的意义呢？

　　MerkInvestments分析师Axel Merk认为，不要指望特朗普的税改有什么真正的大变化。

　　Merk指出，货币政策会影响名义价格，而财政政策会影响实际价格，被印刷出的钱会影响价格水平，而财政政策则影响这些钱被放到什么地方。

　　对黄金而言，当它被藏在金库中时，是不会带来现金流的。因此，投资者们面临的选择是要么投资可以带来先进流的资产，要么就投资到这种不会带来收益的东西上，譬如黄金或者放在口袋里的钱。

　　虽然放在身上的现金在消费时相当便利，但对投资者来说，寻求获得利率收益的投资风险也未必多大。毕竟在长年通胀之下，口袋里的钱贬值起来是非常快的。

　　Merk认为，这就是为什么黄金的价格会上涨。

　　在上世纪70年代末，1盎司黄金不到40美元，而如今，1盎司黄金要超过1200美元。并且这40年中黄金的表现，显现出金价上涨受到的影响绝不只是消费者价格指数，正是这样的属性，使得黄金是对冲通胀的一大选择。

　　Merk认为，推动金价的关键因素在于其它投资的实际收益。这其中，核心的包括债券，在债券收益走高的时候，黄金就会受到打压。

　　因此，如果税改的结果是其它投资的实际收益增加，那么意味着黄金承压。

　　在特朗普上任之后，金价一度大幅走低，但之后开始回升，Merk认为，这正是因为市场开始对税改的预期降低所致。

　　而就此次特朗普的税改来看，很可能只是修修补补，并不太可能有结构性的大改，但即使在这样的情况下，金价仍然下跌了。Merk认为，这更多是因为市场对美联储鹰派预期所致。

　　Merk认为，美联储确实会加息，但加息的前提是美国的金融状况不会因此恶化，但目前来看，这似乎成为了矛盾的命题。美联储只有在创造出泡沫的情况下才会对资产价格有所担忧。也就是说，当市场完好，美联储就会鹰派，而从近期的表现来看，美国经济似乎表现不错，这也是为什么市场对加息有如此高的预期。

　　除了加息，还有美联储的缩表也是黄金市场关注的。

　　Merk认为，缩表会带来风险溢价。

　　总体来说，Merk认为，税改会影响债券等投资的实际收益，也就会影响黄金的表现，但税改最终带来的影响可能是比较小的，不能期望有过大的变化。而美联储的加息和缩表会更大的影响黄金市场。将黄金放入投资组合，多样化资产总是没错的。