上周五凌晨，特朗普如期提名美联储理事鲍威尔为下任美联储主席，耶伦已无望连任。而就在美联储主席“宝座”即将易主之际，联储另一位重量级成员亦传出了即将辞职的消息。一开始市场认为鲍威尔当选将意味着美联储的货币政策连续性会有很大程度的保证，但是随着美国更多数据出炉、美联储人事方面出现最新进展，已有大型投行和机构发出了不一样的声音。这或意味着黄金多头的警钟已经敲响。美联储在历经人事大地震之后会否走上更快加息的路径？部分机构和投行深以为然。黄金接下来的路可能不太好走。

　　耶伦忠实拥护者亦要离职？美联储“铁三角”或很快彻底退场

　　CNBC周末援引多名知情人士称，美联储“三号人物”、纽约联储主席杜德利最早将在本周宣布于明年春季或夏季辞职。按理说，杜德利的任期到2019年1月才会结束。知情人士称，当前负责寻找杜德利接替者的招聘委员会已经成立。

　　据悉，杜德利向几名同僚表示，他将在明年其接任者的提名获得通过之后离任，又称他的离开与上周特朗普选择鲍威尔为下任美联储主席无关。知名金融博客零对冲直言，这无疑就是“此地无银三百两”，要向外界表明自己作出辞职的决定就是因为耶伦未获连任。

　　杜德利提前离职意味着美联储货币政策制定的“铁三角”将在很短一段时间内彻底离场。美联储副主席费希尔已于10月中旬离任，联储主席耶伦的任期也将于明年2月届满。美联储研究专家斯宾德尔(Mark Spindel)指出，除美联储主席外，联邦公开市场委员会(FOMC)最重要的两个成员就是副主席和同样拥有永久投票权的纽约联储主席。

　　杜德利是耶伦渐进加息政策的忠实拥趸，其立场一直偏谨慎。他曾在10月6日的一次演讲中指出，虽然通胀已经低于美联储的长期目标，但其认为继续逐步取消货币宽松政策是合适的。他同时强调，政策利率的上行路径应该是渐进的。从巴克莱的美联储官员鹰鸽排名情况来看，随着杜德利的离开，该央行将失去一位重要的中间派人士。

　　

　　黄金多头的噩梦：美联储明年或加快加息步伐人事的变动对美联储鹰鸽立场变换的重要性不言而喻，尤其是最新这位准美联储主席是从未投过反对票的“好好先生”。此前，金十市场参考曾经报道，随着更多鹰派的地区联储主席获得投票权，明年的FOMC很可能是今明后三年里最为鹰派的一届。这是否意味着鲍威尔将在上任之后会跟随鹰派官员的大流呢？前美联储经济学家Julia Coronado表示：

　　“近几年来，鲍威尔对货币政策的观点一直与领导层保持一致，相比耶伦，鲍威尔可能会是另一种类型的美联储主席，因为相比主导货币政策，他将推动成员们在货币政策方面形成共识。”

　　由于鲍威尔上任后的政策立场实在太难预测，市场甚至开始从一些不着边际的地方去寻找线索，比如历届美联储主席身高与利率的关系……

　　

　　不过，回到更为正统的分析上，有投行认为鲍威尔的确有偏向鹰派的可能。摩根大通首席美国经济学家费拉里(Michael Feroli)在上周五发布的报告中称，日益收紧的劳动力市场可能迫使鲍威尔调整2018年的加息步伐。与FOMC今年9月份预测的三次不同，小摩认为明年美联储可能加息四次；在12月12-13日的政策会议上，FOMC有大约“一半的可能性”上调预测。

　　上周五，美国劳工部的数据显示，美国10月非农就业人数增加26.1万人，创下一年多新高；美国失业率10月份下降至4.1%，为2000年以来最低。费拉里称，虽然鲍威尔一直支持渐进加息，但是他同时也对就业市场松弛和通货膨胀之间的关系(即菲利普斯曲线)表达过质疑。鲍威尔曾在去年6月指出，就业市场的闲置和通胀之间的关系已经显著减弱。

　　独立经济研究公司凯投宏观(Capital Economics)同样预测美联储将在2018年加息四次，并称鲍威尔的当选料无法改变黄金的黯淡前景。该机构指出，从美国利率预期及黄金价格的历史相关性来看，黄金仍然处于被高估的状态。

　　
　　从上图可以看出，自8月中旬以来，市场对美国利率的预期和金价之间的负相关关系开始瓦解，正好是美朝紧张关系进一步升级的时候。 凯投宏观认为，近期支撑金价的主要是地缘政治不确定性，而随着风险指标在8月达到峰值后开始回落，加上美联储明年或会更快加息，预计金价将在年底前跌至1240美元/盎司，之后或进一步跌向1200美元。