黄金市场与以下四个因素有很强的相关性：利率、美元、美元兑日元及通货膨胀预期。相关性虽然不是因果关系，但是可以提供黄金价格走势的可能性。

　　利率

　　黄金与2年、10年及30年期的美国国债利率均具有紧密的负相关关系。

　　

　　近期，三种期限的利率突破下降通道上轨，目前正借助上升通道走高。由于美联储计划逆转量化宽松（缩减资产负债表）且可能在12月再次加息，利率明显倾向上行，与之负相关的黄金价格则倾向走低。

　　美元

　　黄金和美元也呈现负相关关系。美元自今年年初以来的下跌似乎已经结束，价格形成了看涨的头肩底形态，且可能由于利率上涨而继续上行，黄金或因此承压下行。

　　

　　美元兑日元

　　黄金和美元兑日元维持负相关关系，由于日本央行倾向采取货币宽松政策且加息概率较小，因此美元兑日元上行风险较大，从而黄金可能下跌。

　　

　　通货膨胀预期

　　黄金和通货膨胀预期（以通胀保值债券ETF（TIP）衡量）之间呈现强的正相关关系。由于美联储的态度逐渐转向鹰派，通货膨胀预期自9月份以来下行。美联储逆转量化宽松及在12月加息的可能性将使通货膨胀预期继续下跌，黄金可能随之走弱。

　　
　　综上，与黄金呈负相关的美国国债利率、美元及美元兑日元倾向走高，与黄金呈正相关的通货膨胀预期倾向走低，因此黄金在未来数月的下行风险较大。