摘要：近年来连遭重创的德银，要想不成为“雷曼兄弟第二”，就必须成功实现重组。但自今年3月至今，德银在重组方面几乎没有任何大动作。

　　出于对德意志银行在盈利能力方面的持续担忧，惠誉将德意志银行长期债评级由A-下调至BBB+，短期债评级由F1下调至F2。

　　但是，近年来遭遇种种磨难的德银也并非毫无生机。惠誉认为，德银未来能否凤凰涅槃，很大程度上取决于重组进程能否顺利进行。

　　虽然今年3月德银宣布了重组计划并进行了100亿欧元的融资，但是3月至今的半年多时间里，德银的重组似乎处于停滞状态。

　　惠誉：德银生死在重组能否成功

　　惠誉认为，决定德银未来的是德银能否重组成功。

　　惠誉下调对德银的评级主要是因为对德银在盈利能力的担忧，以及长期以来德银难以从金融危机中恢复的担忧。

　　此外，惠誉对德银长期债的展望为“稳定”，“生存能力评级”（Viability Rating）由a-下调至bbb+。全部债务和存款评级也下调一档。

　　惠誉称：

　　下调评级主要反映了德银在盈利方面的持续压力，以及长期的战略执行方面的问题。我们不再期望德银能在年内出现明显恢复，我们认为重组的成本将继续削弱净收入。

　　惠誉还提到，由于德银的战略重组比同行开展的晚，今年早些时候虽然德银公布了战略重组方案，但其重组进程缓慢。因此，惠誉认为德银在实现其盈利目标方面还需要花费较长时间。

　　德银的营收受到资本市场低波动性和低利率的拖累，尤其是在欧洲，德银在欧洲的业务量最大。

　　不过，如果德银重组顺利，并且风险偏好没有显著增强、流动性没有显著削弱的话，惠誉有可能上调德银评级。除非在重组过程中遭遇重大挫折，惠誉不太可能进一步下调德银评级。

　　德银危机，下一个雷曼兄弟？

　　2016年时，德银曾遇到一次大危机，一度被市场认为是下一个雷曼兄弟。

　　同高盛、摩根大通、美国银行、花旗集团等投行不同，德银并没有从金融危机中完全恢复过来，公司一直存在问题。

　　2015年10月，德银因操控Libor（伦敦同业拆借利率）被罚款25亿美元后宣布大规模重组计划。当年德银亏损达到创纪录的68亿欧元。

　　2016年5月，贝伦堡银行表示德银的杠杆已经超过40倍，警告德银的问题将是难以解决的。紧接着，英国脱欧共同再次重创德银。同年，德银没能通过美联储的压力测试……当年，德银市值一度仅为158亿美元，仅为金融危机前股价最高时的8%。

　　今年3月，德银宣布将出售6.875亿股新股以筹集80亿欧元，该行还计划出售其资产管理业务的少数股权和其他资产，以进一步筹集20亿欧元。这是德银自2015年宣布要重组以来迈出的一大步。

　　但自此之后，德银的重组再没有任何大动作，致其股价持续下滑。