黄金市场出现了多空“拉锯战”，一方面，投机资金和长线资金均看涨黄金，而另一方面，散户的看空情绪也在不断积蓄力量。

　　在紧张的地缘政治局势下，今年以来黄金价格已经上涨约14%，不过本周投资者静待美联储缩表的详细时间表，导致近期黄金需求有所抑制。在此背景下，黄金市场出现了多空“拉锯战”，一方面，投机资金和长线资金均看涨黄金，而另一方面，散户的看空情绪也在不断积蓄力量。

　　投机资金和长线资金均看涨黄金

　　根据最新的美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓报告，截至9月12日当周，基金经理所持有的黄金期货和期权的净多头头寸增加15347手合约至264934手合约，增幅约为6%，黄金投机者的看涨情绪创近一年来新高。

　　而最新数据显示，截至周二（9月19日）该ETF持仓较上日增加5.32吨，当前持仓量为843.96吨。而自8月中旬以来，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust已经连续5周增加黄金持仓，共计约52吨，而上周更录得1.77亿美元资金的流入，这显示出长线投资者对黄金的兴趣在不断上升。

　　看跌/看涨期权比率暗示看空情绪在不断积蓄力量

　　然而，一个指标暗示黄金ETF投资者中似乎出现了分歧。SPDR Gold Trust未平仓合约的看跌/看涨期权比率（put-to-call ratio）在近期升至两年来新高水平，暗示着投资者的看空情绪正在不断积蓄力量。一般而言，未平仓合约的看跌/看涨期权比率越大，表明代表看跌期权（put）的未平仓量较看涨期权（call）的未平仓量越大，散户的看空情绪则越浓。2015年下半年伊始，看跌/看涨期权比率突破0.55，当年6月黄金下跌1.5%，7月更大跌了6.56%！

　　而彭博的调查也显示，随着美元回暖以及美国股市创造纪录新高，黄金交易员和分析师也在13周以来首次看跌黄金。在接受调查的15位交易员与分析师中，4人（26.65%）看涨，7人（46.7%）看跌，4人（26.65%）看平。而此前交易员和分析师已经连续12周看涨黄金，看涨持续时间至少为2015年以来最长。

　　本周黄金走势还看美联储FOMC会议

　　加拿大皇家银行财富管理的总裁杰罗（George Gero）表示，贵金属市场的投资者们深感困惑，而本周许多风险事件也令市场人心惶惶——美联储FOMC会议或将宣布缩表时间表，德国和新西兰也将迎来大选，市场的“矛盾”表现意味着越来越多投资者比以前更为恐惧，而且也正在尝试采取措施保护手中的头寸。

　　对于本周的美联储FOMC会议，市场认为美联储此次加息的概率低于2%，但彭博调查显示，71%的经济学家认为将在10月开始缩减4.5万亿美元的资产负债表，并将于本周的会议后宣布这一消息，概率较7月调查时上升了20%。若美联储本周FOMC会议后真的宣布缩表时间表，金价有可能会遭受暴击跌向1300美元/盎司以下。