上周五，朝鲜发射导弹一事霸占了市场头条，导致很少人留意到对全球市场而言至关重要的一则消息……

　　上周五（9月15日），市场上几乎人人都在关注朝鲜发射导弹一事，但却忽略了在全球货币政策领域中可以说得上是分水岭的一个重要进展。

　　当地时间上周四晚些时候，加拿大央行就通胀目标及货币政策举行了一场会议，主题为“货币政策框架问题：对2021年通胀目标的更新”。就在这场历史性的会议上，加拿大央行高级副行长威尔金斯（Carolyn A. Wilkins）表示，该央行对于修改此前设定的通胀目标持开放态度。也就是说，加拿大央行有可能下调或彻底废除通胀目标，直接瞄准金融状况和资产价格。

　　虽然这个想法还只是处于初级阶段，但是加拿大央行很可能会开创下调通胀目标的先河，而其他发达市场的央行或将陆续效仿。到时，主要央行们将不再寻求盯住2%左右的通胀目标，停止助长资产泡沫，而将表示CPI达到1.5%或以下便足够了，在此过程中他们将放开手脚收紧极度宽松的金融条件，戳破数不胜数的资产泡沫。

　　这么做的理由是？

　　仅一年前，主流货币政策观点还认为，针对经济增长停滞的对策就是无限量地向市场注入流动性，在全球范围内祭出负利率政策，甚至是用直升机撒钱。而现在，央行的领导者们的看法出现了180度大转变。

　　多家华尔街投行已指出，全球央行现在关注的是自身资产负债表的规模，以及与之相关的政府和其他债券市场功能失效的问题，还有量化宽松计划所带来的不断增长的风险问题。央行领导者们认为，负利率已令资本市场功能失效、变得低效率，如果当前的负利率措施持续下去，那么这将成为一个结构性问题。

　　要知道的是，现在零售业处于一个新的供应模式，能源价格开始对央行政策产生牵制，资产市场也出现了扭曲。在这样的背景之下，央行完全有理由将通胀目标下调至1.5%或以下，从而宣布通胀目标达成、开始利率正常化进程。

　　通胀解决之后，剩下的问题就仅在于当前市场泡沫的普遍化，以及资产泡沫的无限扩大：美国当前的5年期实际利率为0.03%，信贷息差处于历史周期中非常高的水平，股票市场不断走高，完全就业和周期加速的情况下市场的金融环境极度宽松。几天前，法腾咨询（Fathom Consulting）表示：

　　“除了房地产，市场处处充满了泡沫。”

　　加拿大行动之前，美联储早有暗示

　　其实，早在加拿大央行之前，美联储高官就已暗示可下调通胀目标。上周，美联储三号人物、纽约联储主席杜德利表示，即便美国通胀低于美联储的目标，继续逐步撤除货币宽松政策也是合理的。他还补充称，今年通胀低迷或是源于“结构性变化”。

　　在7月会议中，美联储主席耶伦重申了渐进加息和年内缩表的立场，但提及了对通胀的担忧，认为当前通胀仍低于目标水平。这也是市场对年内第三次加息、甚至是明年加息的预期一直不高的一个重要原因。如果通胀目标得以下调甚至废除，预计这一预期将大幅升温。

　　而从全球央行来看，我们或会看到美联储、加拿大央行、英国央行同欧洲央行、日本央行和澳大利亚央行的政策分歧越来越大，但最终，随着越来越多央行追随加拿大央行的行动，全球央行的脚步将再次趋于一致。

　　哪些资产将首当其冲？

　　金融博客零对冲指出，未来数月，市场将预计央行会发出更多类似的修改通胀目标的声音。这意味着固定收益市场将成为第一个进行重新定价的市场，这之后就是股票市场。

　　交易者们需要密切关注全球各大央行的官员在未来数周中的表态。正如花旗所言，过去十年，我们处在一个扭曲、充斥着大量量化宽松和负利率的环境下，潜在的利率正常化操作要快于资产价格当前的反应速度。各大资产类别都在坐等央行的利率信号，届时市场将出现真正意义上的逆转。