旅游酒店：把握内生增长龙头 荐4股

　　渤海证券

　　投资要点：

　　行业动态&公司新闻携程：发布《2017十一黄金周旅游趋势预测报告》加拿大旅游局：中国游客连续四个月稳健增长途牛：发布《2017暑期在线邮轮游消费分析》中华文博园：落户峨眉山，占地1500亩投资50亿恒大旅游集团：布局文化旅游业务，打造中国版迪士尼上市公司重要公告中国国旅(601888,股吧)：发布2017年半年度报告，扣非后归母净利润同比增加16.76%首旅酒店(600258,股吧)：发布2017年半年度报告，扣非后归母净利润同比增加662.96%桂林旅游(000978,股吧)：发布2017年半年度报告，扣非后归母净利润为2256.5万元凯撒旅游(000796,股吧)：发布2017年半年度报告，扣非后归母净利润同比增长20.74%中青旅(600138,股吧)：发布2017年半年度报告，扣非后归母净利润同比减少0.34%峨眉山A：发布2017年半年度报告，扣非后归母净利润同比增加7.92%黄山旅游(600054,股吧)：发布2017年半年度报告，扣非后归母净利润同比增加9.9%本周市场表现回顾近五个交易日沪深300指数上涨2.08%，餐饮旅游板块上涨0.65%，行业跑输市场1.43个百分点，位列29个一级行业下游。其中，景区上涨0.75%，旅行社上涨1.30%，酒店下跌1.04%，餐饮上涨1.21%。

　　个股方面，腾邦国际(300178,股吧)、北京文化(000802,股吧)、广州酒家本周领涨，*ST东海A、华天酒店(000428,股吧)以及三特索道(002159,股吧)本周领跌。

　　投资建议时值八月尾声，大部分上市公司中报已披露完毕，景区及出境游上市公司中报业绩均有不同程度增长，板块基本面较去年边际改善。目前板块估值处于历史相对低位，随着双节到来以及出境游的全面复苏，我们认为行业的内生增长具有确定性。结合基本面、成长性及国企改革预期等方面的因素，我们将给予行业“看好”的投资评级。投资主线主要包括以下方面：其一，关注消费升级下的免税行业、中端酒店、休闲旅游等细分子领域成长情况；其二，关注国有企业改革为上市公司带来的变革，包括已经实施具体改革措施后的主动业绩释放，以及刚刚更换管理层尚未出台具体改革路径的相关公司。综上，我们继续推荐首旅酒店(600258)、锦江股份(600754,股吧)(600754)、黄山旅游(600054)以及峨眉山A(000888)。

　　风险提示：突发事件或不可控灾害；宏观经济低迷；行业重大政策变化。

　　信息科技：混改蓄势与物联网提速 荐4股

　　渤海证券

　　投资要点：

　　行业要闻中国联通混改后与BAT已是利益共同体证监会回应联通混改：依法依规给予支持中国联通推进全频模组标准化和eSIM应用中国移动启动NB-IoT主设备集采：宏基站需求量14.6万个中国联通2017年微站/微RRU集采重要公司公告中科创达(300496,股吧)携IoT方案和最佳实践亮相联通物联网生态大会恒宝股份(002104,股吧)：已布局区块链技术的信息安全、大数据交易领域中国联通下属公司重塑考核制度设立员工退出制*ST上普：拟向控股股东转让土地并剥离轨道交通业务深桑达A：拟5.46亿并购桑达设备完善智慧城市产业布局吴通控股(300292,股吧)：中标2.77亿元中国移动采购项目走势与估值本周大盘继续稳步攀升，在银行、券商和保险板块带领下一举突破3300点，大部分板块均有上涨。本周联通的回调，带动通信板块走势不振，跑输沪深300指数3.7个百分点，在申万28个子行业中排名倒数第一，整体下跌1.06%。子行业中，通信运营下跌7.16%，通信设备上涨0.93%，从子板块表现来看，联通的下跌对设备板块类的影响有限。通信个股中次新股上涨明显，其中华脉科技、科信技术和吉大通信涨幅20%左右；而联通以及相关混改概念股收到短线抛压影响，回调明显，如宜通世纪(300310,股吧)、中国联通和星网锐捷(002396,股吧)等。截止到8月29日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为58.33倍，相对于全体A股估值溢价率为303%。

　　投资策略本周大盘反弹趋势延续，指数不断创出新高，热点还是集中在权重股上，而通信板块受到联通回调的影响，走势不及预期。虽然短期联通回调带来给相关概念品种带来了短期压力，但是并不改变我们中长期看好联通公司基本面彻底改观并积极向好的观点，并由此延伸看多运维和综合设备商两个子行业。

　　此外随着中报公布完毕，整个通信行业的估值需要根据当前市场重新给定，其中不乏有业绩超出市场预期的品种，因此我们认为通信板块还是以内生性业绩增长为主基调，同时可以给予细分行业龙头品种溢价估值。中长期我们将重点关注两方面，一方面是以基本面为出发点布局业绩高增长的品种，具体集中在5G、物联网以及运营服务方面，另一方面是围绕着联通布局相关混改品种。考虑板块稳步攀升，给予通信板块“看好”评级。股票池推荐中国联通（600050）、宜通世纪（300310）和通宇通讯（002792）和烽火通信(600498,股吧)（600498）。

　　风险提示:大盘下跌导致市场整体估值继续下降。

　　机械制造：油气改革取得实质性进展 荐7股

　　平安证券

　　事项：发改委发布《关于核定天然气跨省管道运输价格的通知》，核定了中石油北京天然气管道有限公司等13家跨省管道运输企业管道运输价格。发改委发布《关于降低非居民用天然气基准门站价格的通知》，非居民用气基准门站价格每立方米降低0.1元。以上两个通知将自2017年9月1日起实施。

　　有色金属：电解锰及精铋价格上涨 荐6股

　　广发证券

　　电解锰、精铋价格上涨报告期内（8月24日-8月30日），国内锆英砂价格依旧维持在9000元/吨，锆英砂港口库存微增0.1万吨；由于环保严查，多数海南锆矿选矿厂关停，锆英砂价格坚挺，建议关注东方锆业(002167,股吧)。攀枝花钛精矿价格维持1550元/吨，国内钛矿供应紧缺，进口增加，海绵钛价格弱势运行，建议关注宝钛股份(600456,股吧)，西部材料(002149,股吧)。锰系产品下游需求回暖，拉动锰矿、电解锰需求，电解锰价格涨1.83%至1.115万元/吨；精铋价格上涨，锗锭、锑、铟、钽、铌、镉价格维持稳定；建议关注湘潭电化(002125,股吧)，红星发展(600367,股吧)，云南锗业(002428,股吧)，东方钽业(000962,股吧)。

　　锆：海南多锆矿选矿厂关停，锆英砂价格坚挺报告期内，文昌锆英砂价格维持9000元/吨；港口库存微增0.1万吨至13.49万吨。据瑞道金属网，8月10日中央环保督察组进驻海南，多数选矿厂均在政府的要求下停产，锆英砂供应收紧。但同时山东、浙江等地下游锆加工企业停工也较多，锆英砂的需求有所减少，加之现阶段海南地区整体锆英砂的供应量较少，其产能关停对锆英砂价格影响较小。关注标的：东方锆业。

　　钛：钛矿进口增加，海绵钛价格偏弱运行报告期内，攀枝花钛精矿维持1550元/吨（百川资讯）。受环保督察影响，国内钛矿供应紧张，钛矿进口有所增加，据CBC，7月份我国钛矿及其精矿进口量34.65万吨，同比增长54.14%，环比增长14.04%。由于四氯化钛价格偏弱，钛材市场低迷，海绵钛价格或将偏弱运行，0级海绵钛降2.3%至6.35万元/吨。关注标的：宝钛股份，西部材料。

　　锰：下游合金工厂开工率提升，提振锰矿、电解锰需求报告期内，电解锰价格涨1.83%至1.115万元/吨（年初至今下跌29.21%）。据百川资讯，因下游合金工厂开工率增加，对锰矿需求有所增长，钦州港8月锰矿进口量明显增加，且预计9月进口量也将达30万吨。下游需求也利好电解锰价格回暖，据CBC，目前供应商库存低位，短期内电解锰现货价格仍有攀升空间。关注标的：湘潭电化，红星发展。

　　锗、钽、铟、镉、铋、锑、铌报告期内，锗锭价格保持不变为7350元/吨。氧化钽价格保持不变，为1535元/公斤，铟价格保持不变，为1200元/公斤。镉锭价格保持不变，为1.5万元/吨，精铋价格上涨2.86%，为7.2万元/吨。锑价格保持不变，为5.7万元/吨，铌价格保持不变，为525元/千克。关注标的：云南锗业，东方钽业。

　　风险提示：上游产能释放超预期；下游需求低于预期。

　　医疗保健：诺华CAR-T疗法获批 荐2股

　　平安证券

　　投资要点事项：美国时间8月30日，FDA正式批准诺华的CAR-T疗法Kymriah（Tisgenlecleucel，CTL-019）上市，适应症为儿童和年轻成人（2-25岁）急性淋巴细胞白血病（ALL），FDA的批准决定比预期的最终审批期限（10月3日）提早了1个月。

　　平安观点：

　　诺华CAR-T产品疗效非常显著。FDA对外収布的审评资料显示，在CTL-019的临床试验中，研究入组的一共88例ALL患者，其中有63例在美国完成了CAR-T的制备和输注。在这63例患者中，CAR-T治疗后，52例实现了应答（CR或CRi），应答率为82.54%，在治疗后前3个月内实现完全缓解（肿瘤消失）的有40例，成功率达到63.5%。

　　52例产生应答患者的中位随访时间为4.8个月，目前尚未获得中位应答持续期数据。在诺华提交BLA时，仍有29例患者维持缓解，这29例患者的随访时间均已接近1年。

　　安全性问题和价格问题的落实是成功提前上市关键。1）在诺华CAR-T治疗的临床试验中，出现了不少副作用，包括细胞因子风暴（CRS）导致収热、高血压等症状和神经毒性等各种不良反应。这些不良反应在特别护理下（ICU护理、相关药物预处理等）未产生严重的不良后果。为解决安全性问题，FDA在批准CAR-T疗法的同时将托珠单抗（IL-6R）适应症拓宽至CAR-T疗法引起的细胞因子风暴，从而确立了IL-6R单抗在CAR-T疗法引起CRS中的作用。2）在CTL-019通过BLA后，诺华曾透漏CAR-T疗法的定价范围是50-60万美元，这是参照美国骨髓移植的费用而制定的价格。而现在诺华明确CTL-019的定价为47.5万美元，这比预期价格稍低，同时诺华正在与美国医疗保险与医疗补助服务中心（CMS）讨论“按疗效付费”的定价方案，该方案只需对治疗有效的患者收费，在治疗后的一个月后付费。诺华还声称第一个月内将在20个治疗中心提供CTL-019，随后将增加到35个治疗中心。这些定价方案和服务措施能更有利于CTL-019上市后的市场表现。

　　投资建议：诺华CAR-T疗法获批上市将助力国内CAR-T疗法的研究和审评，加快CAR-T在国内的产业化迚程。我们强烈推荐：1）安科生物(300009,股吧)：不断巩固精准医疗龙头地位（CAR-T/CAR-NK领军者安科博生吉+法医DNA检测龙头中德美联+礼迚生物PD-1+希元生物溶瘤病毒+安科三叶草基因ctRNA+HER-2单抗/HER2-ADC）。幵建议关注：2）复星医药(600196,股吧)：与CAR-T巨头Kite成立复星凯特布局中国，和大分子生物药平台复宏汉霖（已有两个处于临床3期的生物类似药（利妥昔单抗、曲妥珠单抗））协同性非常高。

　　风险提示：研发进度低于预期，政策出台低于预期。

　　地产：房屋租赁主题仍在政策风口 荐3股

　　川财证券

　　事件8月28日，国土资源部和住房城乡建设部印发《利用集体建设用地建设租赁住房试点方案》，确定将在13个城市开展集体建设用地建设租赁住房试点。试点城市村镇集体经济组织，可自行开发运营，也可通过联营、入股等方式，建设运营集体租赁住房，探索保障承租人享受基本公共服务的权利。

　　点评集体租赁住房试点范围扩大。早在2011年，为缓解公租房建设在用地、资金上的压力，国土部就批复北京、上海作为集体建设用地建设公租房首批试点。此后，北京推进力度很大，平房乡、唐家岭等5个集体用地试点共建租赁房1.28万套，北京还将试点扩展到了市场化租赁房。本次试点城市扩大到13城，范围明显扩大，目的是成功运营一批集体租赁项目，并且完善利用集体建设用地建设租赁住房规则，形成可复制、可推广的改革效果，为构建城乡统一的建设用地市场提供支撑。

　　引入市场力量，房屋租赁土地供给将加大。2014年10月发布的《北京市利用农村集体土地建设租赁住房试点实施意见》规定，集体租赁住房由农村集体经济组织自主进行开发建设，并未提到联营、入股等方式。北京此前的集体建设用地租赁住房试点项目也主要以公租房为主，用以扩大保障性住房筹建渠道。而此次试点方案则强调发挥市场配置资源的决定性作用，引入市场力量。从租赁用地的供应量来看，8月份上海、福州、厦门等多个城市出台的未来五年供地计划，上述城市的五年供地计划在住宅用地规划中，均加大了公租房和保障房的供地比例。杭州日前发布的《关于加快培育和发展住房租赁市场试点工作方案》(征求意见稿)明确，为盘活存量土地、用房，杭州将积极探索村集体10%留用地上建设租赁住房，如果类似政策能在大中城市铺开，房屋租赁土地供应量将进一步加大。伴随着住房租赁政策逐步落地，房屋租赁主题仍然值得关注。相关标的为世联行(002285,股吧)、万科A、招商蛇口。

　　　 风险提示：经济形势变化；政策出现变化。