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　　养老金终于来了！

　　千呼万唤始出来，说了多年的养老金入市，如今真的来了！8月14日及18日晚间，正海磁材(300224,股吧)和九阳股份(002242,股吧)分别发布了半年报业绩，其十大流通股东的变化，透露了养老金在A股的最新动向：

　　养老金以“基本养老保险基金八零二组合”的账户，亮相在正海磁材和九阳股份的前十大流通股东，位列第九和第十大股东，分别持股392.92万股和286.7万股。

　　值得注意的是，养老金入市这一话题并不新鲜，对于其入市的说法市场已期待多年，如今养老金真的踏入了A股市场，也意味着A股养老金时代正式开启。

　　养老金在A股市场首次亮相

　　市场对于养老金入市这一话题，似乎都有了一种疲态，毕竟喊多了“狼来了”，大家都不信了。不过，这一次，养老金真的来了！

　　8月14日晚间，正海磁材发布2017年半年报，十大流通股东名单透露了养老金的最新动向：养老金以“基本养老保险基金八零二组合”账户亮相，成了正海磁材的第九大流通股东。

　　要知道，这是养老金在A股市场的第一次亮相！

　　今日（8月18日）晚间，九阳股份公布了半年报，十大流通股东名单中也透露了养老金的动向，基本养老保险基金八零二组合账户持有286.7万股，位居第十大流通股东。

　　最新的人社部数据显示，截至6月底，北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西、安徽八省份已与全国社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额4100亿元，其中的1721.5亿元资金已经到账并开始投资，剩余其他资金将按照合同约定分年分批到位。

　　为何选择这两只股

　　养老金在A股市场的首次亮相，竟然是选择了两只中小创，而非大家印象中的大蓝筹，成为市场热议的话题。

　　一位华南私募机构投资总监向券商中国记者表示，不排除养老金已经买入蓝筹股的可能性，以二季度均价计算，养老金在这两股票上的耗资均在5000万左右，意味着养老金在单只个股的布局资金并不多，或许已经买入其他股票，但未显露在个股的十大股东名单中。

　　他还表示，从买入的个股情况来看，也表明了养老金投资团队与证金公司买入创业板公司有相同点——看中了中小创的投资价值。如今蓝筹股、白马股涨幅过大，“性价比”不一定有中小创高。

　　从正海磁材最新的十大流通股东名单中可以发现，有6个股东是在二季度新入驻的，包含了私募机构、年金计划、养老保险。可以看出，对于中小创的布局，已获得多数机构投资者的认可。

中小创公司估值获国家队认可

　　据券商中国记者统计，截至8月18日，证金公司在二季度新进了19只个股，其中14只为中小创公司，占比73.68%；以二季度个股均价计算，证金公司买入这14只中小创个股合计耗资42.1亿元。

　　具体来看：

　　证金公司在华策影视(300133,股吧)、康得新(002450,股吧)、昆仑万维(300418,股吧)3只个股身上耗资均超过5亿元，分别为5.41亿元、5.4亿元和5.24亿元；

　　耗资超过2个亿的个股有6只，分别为欣旺达(300207,股吧)、东阿阿胶(000423,股吧)、汤臣倍健(300146,股吧)、华宇软件(300271,股吧)、恒顺众昇、迈克生物(300463,股吧)。

　　再来看证金公司新进的中小创公司半年报业绩：净利润方面，14只中小创个股中，仅2只个股净利润同比是下降的；营收方面，仅1只个股营业收入同比是下降的。

　　中航证券樊波认为在创业板阶段性见底回升的过程中，不是所有创业板个股都能大涨，在运行过程中分化依然存在，业绩持续下滑且估值高的品种预计还将走低，部分优质价值成长股、人工智能、区块链等板块龙头个股则受到资金的明显关注。从目前的环境来看，创业板已从去年底开始的不可作为，转向可作为的阶段。

　　短期对A股有正面推动

　　美国401K计划是美国养老金计划的重要组成部分，我国的养老金入市部分借鉴了美国的401K计划。我们可以通过美国401K计划对美股的影响，来借鉴参考其对A股市场的影响。

　　广发证券(000776,股吧)研报中提到，美国401K计划在推出、推广期都对股市产生过明显的事件性影响。利好401K计划的法案获得通过或者相关有利事件发生时，市场大概率会迎来一波上涨行情：

　　推出阶段：在401K计划的推出阶段（1970年代末-1980年代初），主要有两个关键时间点：1978年税法创设401K条款、1981年美国国税局通过401K计划。可以看到，1978年全年标普500和道琼斯工业指数均明显上升；1981年11月开始标普500和道琼斯工业指数都出现了一波明显的反弹。

　　推广阶段：在401K计划的推广阶段（1990年代），主要有三个关键时间点：1996年8月推出《小企业工作保护法案》、1998年1月创设罗斯401（K）计划、2001年推出《经济增长与减税协调法案》加速401K计划的发展。可以看到，除了2001年股灾阶段市场持续下跌外，其他阶段美国股市均明显上涨。

　　长期来看，随着以401K计划为代表的美国养老金等长期资金持续流入股市，美国资本市场的投资者结构发生了深刻的变化。

　　对于行业配置，广发证券推荐：价值（银行、化工）和成长（公用事业、传媒、计算机）兼顾。从持仓分布来看，社保基金配置价值股（银行、化工）和成长股（公用事业、传媒、计算机）的规模均较高，在行业风格上没有非常明显的（价值/成长）倾向；从行业的持仓市值占比来看，各行业的持仓市值占行业市值比均不足1%，社保基金持仓对于行业层面的影响也不大。

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