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　　换帅后大刀阔斧进行零售战略转型已有大半年之久，平安银行的业绩支柱陡然反转——零售利润占比从去年同期的29%窜升至64%，对公利润占比由60%跌至22%。

　　两块资产的盈利能力悬殊让人瞠目：零售5906亿资产创造106亿利润，对公1.8万亿资产仅创造36.3亿利润。

　　“以后大家看平安银行的报表，要用不同的视角”, 平安银行董事长谢永林对记者说。在谢永林的逻辑里，这个资产规模刚达到3.09万亿的银行，会继续调整资产结构，进一步缩减对公资产规模、增加零售资产投放，以零售端的高定价资产来弥补净息差的收窄。

　　零售对公，惊人反转

　　平安银行正在不断深化其传递给外界的零售转型烙印。

　　在半年报“业务结构全面优化”的章节里，平安银行用了“突破”、“快速发力”等字样来描述零售业务，并详列了零售客户数及增幅、零售AUM（管理客户资产）及增幅、零售存贷款余额及相应增幅、零售营收和利润占比，外加信用卡流通卡量、单月发卡量、总交易额等十余个能表明零售业务迅速增长的指标。但相较零售的浓墨重彩，该行半年报对公司业务的篇幅显得略为寡淡，偏向阐述“行业化”、“双轻”等发展理念。

　　事实上，零售和对公的陡然倒挂在财报得到了充分体现：截至六月末，平安银行的对公业务营收297.6亿，同比减少67亿元；支出60.84亿，减值损失200.5亿，利润36.27亿，贡献利润占比只有22%。反观零售，其营收217.7亿，同比增加57.4亿元；支出75.84亿，减值损失35.9亿，利润高达106亿，贡献占比高达64%。

　　进一步分析存贷款指标，可以看出平安的对公业务增长相对乏力：企业存款较去年末减少了525亿元至1.6万亿；而个人存款上半年增加430.5亿元至3120.7亿元。贷款方面，企业贷款为9372.5亿元，上半年增量仅约24亿元；而个人贷款（不含信用卡营收账款）达到了4491亿元，增量892.2亿元。

　　这就不难解释为什么平安的零售对公业务会出现反转。平安64%的零售利润占比，甚至还高于“零售之王”招行，因此有业内人士惊呼“这还真就要超招行了？”（平安之前数次表示要在零售业务上赶超招行）。

　　至于对公业务，平安银行行长胡跃飞表示要全面向“轻资产、轻资本”转型。他介绍到，这已有成熟落地案例，比如医疗、健康、文化、旅游等板块在平安银行的资产规模已达几百亿，近年来大部分业务都走 “双轻”道路，平安银行以“真投行”模式介入，参与企业IPO等关键生命周期的综合金融服务。

　　下一步仍将加码零售高息资产

　　招商证券(600999,股吧)金融组用了“乐见其成”为题，来点评平安银行的中报业绩。该团队分析，平安银行零售条线盈利水平提高的原因有三：

　　首先，零售条线成本继续压降，该行今年上半年的零售条线成本收入比同比大幅下降15.5个百分点至34.8%。原因是集团与银行间客户迁徙，以及业务渠道和流程的“智能化”，使得平安银行在零售端的获客成本走低；

　　其次，该行上半年零售条线中收收益率同比提高5个BP至3.32%，中收业务ROAA同比增54个BP至2.16%。该团队还预计，随着平安集团与该行间协同作用进一步提升，零售的中收贡献将进一步加大；

　　最后，零售条线不良请款好转带动信用成本下降：截至1H17，平安银行零售贷款（不含信用卡）不良率较年初下降25BP至1.32%，因此，零售条线信用成本较年初下降16个BP。拨备反哺利润是平安银行零售条线平均资产收益率上半年提高的核心驱动因素之一。

　　但如果我们把分析再做深一点，细化研究上半年两季度的情况，会发现平安银行的零售存款成本正在提高。换句话来说，如果平安的企业存款继续掉，平安就要在零售端发力。而即便目前零售业务的势头好像很猛，但平安银行不得不靠提高零售存款的成本来提升负债规模。

　　半年报显示，该行今年二季度吸收存款的平均成本率环比提升11个BP至1.92%：其中二季度的零售存款成本一下子较一季度末上行了27个BP至1.78%，企业存款成本环比提高了9个BP至1.96%。

　　负债成本的提升自然一定程度上促使了净息差的收窄，该行二季度末的净息差为2.38%，比一季度末的 2.53% 收窄15个BP。

　　但谢永林表示，他有信心平安银行的净息差还是会维持在一个行业领先的水平，并且不担心付息成本的上升。

　　“我们目前的资产端更多的是高收益率资产。如对公贷款的利率在5%左右，但新一贷、信用卡分期等利率最高达18%。我并不担心付息成本上升，我更多考虑资产结构的调整，减少对公资产规模，加大对零售资产的倾斜”，谢永林表示。

　　高企的同业负债

　　在回答券商中国记者的提问时，谢永林坦言，平安的同业负债成本，确实在一定程度上对平安的净息差造成了某种“拖累”。

　　分析半年报可知，平安银行今年上半年发行的同业存单日均余额为2971.04亿元，相较去年同期的2291亿有所上升。而同业业务及其他的日均余额飙升得更为明显，由去年同期的3950亿元，飙升至6338.4亿元。

　　就在今年一季度，平安银行的同业存单日均余额还达到3176.05亿元， 或许是由于二季度开启的“三三四”专项检查等因素，平安银行压降同业存单发行规模，二季度的同业存单日均余额降低至2768.3亿。但同业业务负债已然高企，日均余额由一季度的5850亿元上升至6821.8亿元。

　　平安银行表示，受同业业务市场利率上行等因素影响，2017年上半年计息负债平均成本率同比提升，存贷差、净利差、净息差相应下降。

　　不过，谢永林表示，这相比去年10月的同业规模高位，已经下降不少。“去年10月的时候，我们就判断利率会走高，所以我和何之江（平安银行副行长）在当时就主动大规模压降同业规模。而且，我们的同业利息收入是增长的，那是因为我们在比较好的点位抓住了同业存单的投资机会，进行同业存单存放的管理，在整个规模合理配置下，获得了较好的收益”。

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