尽管白银价格三个月内下跌12%，投资者仍在不断把资金注入ETF。

　　彭博数据显示，自4月24日以来，ETF持有的白银增加6.6%，达到创纪录的21211吨，价值110亿美元。

　　与此同时，期货市场看跌情绪浓厚，对冲基金持有的白银净头寸两年来首次出现净空头。

　　研究公司Metals Focus分析师George Coles称，不同类型的投资者推动着两种截然相反的趋势。

　　大型、主动型对冲基金做空Comex期货，因美国加息风险推低白银价格。而ETF买家往往是把白银用作长期投资组合多样化的较小型投资人。鉴于美国经济增长放缓提振避险资产需求，他们将因此获益。

　　Coles预计，白银价格可能已经触底，将从当前水平反弹。未来12个月将触及20.25美元。

　　他认为，美国经济增长不会像一些人认为的那样强健，这或导致比预期更慢的加息，从而利好贵金属。Comex投机客的空头回补可能也在帮助价格反弹。

　　Marex Spectron集团贵金属交易负责人David Govett指出，银价近期跌势有些过度，他倾向于逢低做多。

　　贵金属交易商GoldMoney理财服务主管John Butler称，市场避险需求激增时，白银的表现通常优于黄金，对寻求对冲意外事件的投资者而言，白银比黄金更具吸引力。

　　根据彭博调查，13名受访交易员和分析师中，多数人看涨白银，对未来12个月价格预估的中值为20美元。