他解释说，收入在增长，但这不是由于工资的增加，而是由于额外的收入来源，但这类收入最终会进入到储蓄当中，而不是用于消费。换句话说，通货膨胀并没有上升，这是黄金的另一个负面因素，因为黄金是众所周知的通胀对冲工具。

　　尽管美国经济已经接近充分就业，但5月美国通货膨胀率连续第四个月下降。黄金根本上是受实际利率的摆布，而实际利率是名义利率和通货膨胀率的差值。现在，由于名义利率的上涨以及通货膨胀率的下降，实际利率在不断上升，这一基本面对黄金而言非常非常负面。