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　　港股表现好，众所周知，恒生指数今年以来涨幅达到16.9%，钱往高处走的趋利性令港股通成了救赎A股投资者于跌跌不休中的最佳通道。

　　于是，我们看到向港资金的奔涌和昂头，可谓是一路向南不回头；而北向（流向A股）资金走势平缓，从其欲扬先抑、欲走又停的架势便能洞察其中纠结滋味。

不过，事情在最近发生了变化。过去一周中，北向（流向A股）资金净流入增强，尤其是流向深市资金量放大。据统计，深股通上周连续5个交易日表现为资金净流入，且每日流入规模达到12亿元，不仅高于沪股通的8亿元，更大幅高于港股通的4亿元。 　　如果说之前A股资金大幅流向南方表达着看好，那么当下港股资金流入A股，也恰恰表明海外投资者对A股市场的配置意愿加强。再进一步解释，或许就是这些资金认为当下A股已有配置价值。

　　而上周A股表现确实不负众望，重要股指周涨幅牛冠全球，轻松击败美股和港股。其中原因也如天风证券首席策略分析师徐彪所说，近两周减持新规发布、IPO节奏放缓、央妈释放MLF对冲6月到期流动性、并购重组出现提速的迹象，都显示了政策层面击破的短期维稳诉求，有助于市场风险偏好的修复。

　　但是上周的好景仿佛并没有延续至今，今天上证综指再度下跌，市场上又只有喝酒（白酒）吃饭（食品）两个老热点。难道说好的反弹就这样戛然而止了？

　　显然，各大券商策略分析师并不这么认为，级掌柜翻阅了一系列最新研报，得到的结果几乎统一——

　　短期仍旧乐观。

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　　先说政策

　　除了级掌柜之前提到的一系列回暖，还有客官们最关心的金融去杠杆问题。申万王胜认为，金融去杠杆预期叠加中性偏紧的货币政策执行，使得利率普遍出现倒挂，例如：一年期银行同业存单利率高于同期贷款利率。这究竟意味着什么？即银行自己都快没钱了，更没钱放贷款了。也就是说，当下金融去杠杆将严格执行的预期已经实质推高了实体经济的融资成本，当实体部门的负反馈出现，叠加金融部门已有的负反馈，金融去杠杆阻力最小的时刻可能已经过去了。客官们可密切关注6月底的时间窗口，金融去杠杆政策推进的关键时间可能就是市场预期进一步改善的时刻。

　　2再说外部环境

　　本周美联储将发布6月加息决议，但其实当下加息已基本盖棺定论，市场几乎也已经消化了此预期，而9月和12月是否加息很大程度上取决于特朗普税改落地的进程。王胜认为，在全球主要国家已做好应对准备的情况下，特朗普税改引发全球贸易再平衡和资本快速回流美国，从而使得税基明显扩大的概率较低。当前税改方案无法实现自己给自己融资，将可能因此面临较大的国会阻力。所以6月加息落地之后，美国货币政策连续收紧的预期将出现阶段性的高点。当前，海外货币政策收紧将对中国货币政策腾挪造成约束的担忧仍广泛存在，但相关预期最悲观的时刻可能即将过去。

　　基于这些，市场普遍仍旧乐观，级掌柜亦如此认为。但当然，在市场情绪不稳定、资金面仍旧未大幅好转的时刻，不排除A股再度出现像今日这样犹豫下行的行情。因此，定投依旧是最佳策略。

　　文章来源：微信公众号分级掌柜