根据CFTC最近提交的交易商承诺报告（COT），在报告期内（5月2日至9日），基金经理大幅削减净多头头寸，现货黄金价格下跌2.6％。

　　净多头持仓减少135.08吨（33%）。今年以来，净多头持仓增加149.11吨（121%）。

　　美联储认为美国第一季度宏观经济数据疲软可能是“暂时的”，这一表态使得六月加息概率达到88%，美元和美国实际利率大涨。

　　然而，分析师Boris Mikanikrezai认为，从5月9日黄金价格强劲的低点反弹来看，黄金净多头持仓将会再次增加。

　　不过，本轮金价反弹似乎更多得源于空头离场而不是多头进场。如果这一猜测在下一个报告期得到证实，那就意味着多头依然有很大的空间进场获利。

　　当然，这也需要宏观背景利好黄金，即美元与美国实际利率承压下行。分析师Boris Mikanikrezai认为，这是非常有可能的，因为：

　　据称特朗普向俄罗斯泄露机密并要求FBI终止对他的调查，其被弹劾几率上升，美国政治风险加大；

　　美国宏观经济数据持续低迷（尤其是美国房屋数据），美联储倾向鸽派；

　　地缘政治风险继续增加。

　　上周ETF投资者并不活跃，黄金持有量减少2吨。与投机者相反，ETF投资者没有怎么受到宏观环境恶化的影响。

　　但是分析师Boris Mikanikrezai认为，这是因为ETF投资者对宏观环境变化反应较慢。 据此，他得出结论：

　　金融市场的积极情绪将会终结；

　　股票大量抛售最终会促使散户买入黄金ETF。因为不考虑流动性的话，和其他传统避险资产（如日元或瑞士法郎）相比，黄金能更好地对冲贬值风险。

　　综上，分析师Boris Mikanikrezai认为持仓情绪仍有上升空间，同时宏观环境利好黄金，黄金即将迎来大反弹。，建议逢低做多黄金和黄金股。