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    一根大阴线后，上证综指陷入了死叉连连看，5日均线接连下穿了10日、20日乃至120日均线，当下连六十日均线斜率也开始走平，再跌一发或许就转头向下。

　　任谁看，都觉得市场形态不容乐观。

　　图：上证综指K线图

　　监管趋严

　　从3月28日开始，银监会就连发三道文，严厉打击各种违规套利行为，当下连银行理财、代销业务也已经“升级”为银监会单独列项的风险领域，由此可见监管的紧迫性。

　　为了降低监管风险，银行开始赎回委外，即将原本委托给公募基金或券商资管等机构进行管理的资金拿回。银行赎回意味着基金公司、或券商资管等机构需要将原本持有的债券、股票等资产变现，令投资者对于股债抛压充满担忧。

　　同时，去杠杆和监管收紧亦会影响市场对资金面的担忧，众多担忧叠加在一起，令市场风险偏好下行，回调之势便触发。

　　这个边际悲观，说的是对经济的态度。其实上个季度的经济数据一个比一个亮眼：一季度GDP增速上升0.1%至6.9%，连续两个季度出现上行。同时工业，工业增加值同比增速大幅上升1.3%至7.6%，3月份的消费、投资增速也都出现了明显的上行。

　　但是，市场显然对这样好看的经济数据并不买账。天风证券认为，这或许由于以下几点：

　　1.一季度经济向好，无疑进一步加强了政府防风险和去杠杆的操作空间，在这个背景下，市场对金融监管加严和去杠杆带来的担忧很可能是进一步加大的；

　　2.PPI同比增速已经出现见顶回落的迹象。其实股价对影响因素的反应是有前瞻性的，从前瞻的角度看，起码PPI这个核心要素带来的影响是负面的；

　　3.房地产监管调控趋严，可能打击近期的热门板块——大消费。2016年国内地产市场回暖，买了房之后，只要不是用于投资，还需要继续买家电、家具，所以消费龙头公司自然从中受益。但是在目前房地产监管越来越严的背景下，且70个大中城市房价同比增速连续3个月出现回落时，未来消费需求有隐忧。如果连热门板块都出现了隐忧，市场便更缺了信心。

　　这些观点各个悲观，可提出这些观点的人总会在谈尽悲观后补上一句——“不排除短期跌过头便出现反弹的机会”。

　　毕竟7个交易日上证综指狂下百余点，跌幅达到4.5%，过度悲观的可能并非不存在。并且股票大势，调久必涨，从来都能应验。

　　而且如果将目光放得再开阔一些，就像海通证券(600837,股吧)荀玉根所说：去年以来中央政治局会议和中央经济工作会议多次强调确保不发生系统性金融风险，预计这次政策调控会更精细。所以监管风险带来的悲观或许仍是短暂的，且市场很难出现急剧降温。

　　若监管风险导致市场短期快速大幅回调，将是一次很好的加仓机会。

　　所以跌到现在，客官们反倒可以乐观一些，越跌越买，多捡便宜且有价值的筹码，待到市场悲观预期修复，或能获利良多。

　　而哪些板块可能是有价值的筹码呢？

　　1.券商：券商此前表现一直落后，位置上相对安全，如果四月份市场表现好，券商有修补此前落后的机会；

　　2.医药生物：大消费仍然是当前热门，但在PPI和房价回落之时，必须消费品表现可能会相对较好，而医药生物恰是其中之典型。

　　表：相关指数型基金一览