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　　英国的May首相紧急公布将提前大选，资本市场的交易者战战兢兢讨论着Sell in May，前者的不确定性令英国股市富时100指数暴跌、美欧股市亦受波及，后者的规律效应更为“五月魔咒”之说增添了真实恐怖色彩。

　　不管是否受上述两May的影响，A股昨天再度跌得可怜。

　　而暴跌的另一个副作用是，那些原本距离下折较近的分级B，当前离下折更近了一步，那些原本无需担忧下折风险的，目前也到了下折的边缘。关于下折的那些事，客官们可直接出门见昨日二条。

　　5月1日分级基金新政实施，由于很多客官达不到“30万”资金门槛，将无法继续买入分级B，而其中不免会有原本手中就持有分级B的客官，他们便自然的成为了分级市场上的“潜在空头”。

　　“潜在空头”增多，抛盘力量将打压着分级B的价格，其具体表现就是：1.若母基金上涨2%，某拥有2倍杠杆的分级B涨幅却达不到合理涨幅4%；2.若母基金下跌2%，某拥有2倍杠杆的分级B跌幅却高于合理跌幅-4%。

　　所谓整体折价，就是分级A价格*占比+分级B价格*占比<母基金净值，那么此时客官们就可以“低买高卖”实现套利：

　　T日按比例买入分级A+分级B（实现低买）并合并成母基金，T+1日按净值赎回（实现高卖）。此时，所谓的整体折价就变成钱落入口袋了。

　　可令诸位客官参考的是，2015年。2015年“股灾”发生之后，沪深300在一个月的时间内从近5500点直接跌去2000点，市场情绪几近崩溃，A股也是一片哀鸿。在这种环境下，分级基金整体折价便甚是明显。

　　据级掌柜统计，期间成交活跃的分级基金平均整体折价率一度接近-4%。如果此时有客官趁机进行整体折价套利，那么一次便可从套利端赚取3.5%左右的收益（备注：母基金赎回费率以0.5%测算）。

　　图：“股灾”期间分级基金平均整体折价率走势

　　而在当下，分级基金的整体折价交易已经较为明显。据级掌柜统计，自今年2月以来，分级基金的平均整体折价率一直在-0.5%左右徘徊。客官们可以选取流动性好且整体折价率较高的分级基金进行持续性套利，或能获利。

　　图：分级基金平均整体折价率走势

　　承担两个交易日的母基金下跌风险，所以客官们仍需要精选标的以实现收益更大化。

　　文章来源：微信公众号分级掌柜