银行理财市场周报（2017年03月18日-2017年03月24日）

　　摘要：

　　普益标准监测数据显示，本周285家银行共发行了1581款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品），发行银行数比上期减少18家，产品发行量减少57款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.27%，较上期上升0.04个百分点。

　　本周，9个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，22个省份的保本型银行理财产品收益率则是环比下降；31个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，0个省份的非保本型银行理财产品收益率则是环比下降。其中，保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为吉林省、黑龙江省、甘肃省，分别为4.05%，3.89%，3.89%；非保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为上海、北京、四川省，分别为4.52%、4.52%、4.51%。

　　本周，面向个人投资者的存续的开放式预期收益型理财产品共1426款，较上周增加7款。其中，全开放式产品数量为308款，较上期减少1款；半开放式产品为1098款，较上期增加10款，收益率披露较为完整的产品有938款。

　　本周在售的开放式预期收益型人民币产品数量为731款，较上周增加27款。其中，全开放式产品数量为308款，与上期持平；半开放式产品为403款，较上周增加27款，收益率披露较为完整的产品共596款。

　　本周，净值型产品期间收益率最高的产品为中国工商银行发行的“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置CFLH01”，期间收益率为104.97%。

　　本周封闭式非结构性预期收益型产品共有1760款到期，其中公布了到期收益率的产品有178款。本周结构性产品共110款，其中3款公布了到期收益率的结构性产品，无未实现收益区间中间值的产品。

　　1.本周资管热点及政策解读

　　2万亿缺口搅动：银行资金紧张时刻提前到来

　　还有两周才到3月底，银行资金流动性紧张最猛烈的时期却提前来临了。央行3次变相加息、MPA和季末考核压力等等都接踵而至。公募基金委外定制迎来严厉监管，新老基金均受冲击，存量基金可能面临调仓压力，整个市场流动性紧张局面将不断升级。3月底到期同业存单是有史以来单月最高值。根据数据显示，3月份，同业存单的到期规模是1.59万亿，共涉及1762批次。其中，有1240批次的同存账单期限是在3月期以上的，涉及金额为9901.1亿元，占总到期额的62.22%。从发行主体看，城商行是绝对的发行主力军，共发行1332批次，资金总量达7974.1亿元，占比50.11%。为了弥补巨大的流动性缺口，银行不得不持续滚动发行以维系已然十分脆弱的同业链条。一些银行已经顾不上投资收益情况了，“续命”要紧，能发出去就是胜利。3月同业存单发行了1.05万亿元，3月发行面额占同期所有发行债券比重超50%。但是，“续命”的钱越来越贵，同业存单的发行利率一路上扬，各期限已经普遍超过4.5%，向5%逼近。个别同业存单发行已经达到了7%的历史罕见高度。显然，面对今年一季度MPA考核，这个有可能是今年最为严峻的一次考验，前期大幅追涨进场的机构在大考来临之际。巨量的发行背后，必然是银行旺盛的融资需求在支撑，一方面央行采取中性偏紧的货币政策基调，基础货币投放远远不能满足商业银行的需要，商业银行不得不发行存单以弥补基础货币缺口。另一方面，此前银行表外业务的快速扩张正是建立在同业存单、同业理财等批发式融资工具大量发行的基础之上，而随着规模的不断扩张，负债端滚动发行的压力也越来越大。进入了3月下旬，随着季末越来越近，央行加大逆回购投放资金力度，在公开市场重回资金净投放，显示出维稳季末资金面的意图。而此前3周，央行已连续净回笼，并且在上周四进一步上调了逆回购和MLF利率10个BP。

　　普益点评：预计季末前资金价格仍会进一步走高。但是3月下旬资金面极端紧的可能性较小。

　　2.封闭式预期收益型人民币产品

　　2.1本周银行理财整体情况展

　　普益标准监测数据显示，本周285家银行共发行了1581款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品），发行银行数比上期减少18家，产品发行量减少57款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.27%，较上期上升0.04个百分点，收益率进一步上扬。银行资金趋紧是收益率上涨的主要原因。近期，银行业正面临来自多方面的压力。第一层压力来自货币市场的资金价格不断抬升，在美联储加息之后，国内货币市场的资金价格再度走高。第二层压力来自监管，即MPA首次正式考核，目前回购市场上银行机构对资金的需求量远大于非银机构。一些MPA考核压力不大的银行已经开始提前准备，减少资金的融出；而考核压力较大的银行仍在积极融入跨季资金，因此市场上跨季资金更为紧俏。

　　图1：本周理财产品发行机构分布

　　资料来源：普益标准金融数据平台

　　表1：本周理财产品发行机构分布

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　　图2：本周区域保本理财产品收益率一览

　　资料来源：普益标准·金融数据平台

　　图3：本周区域非保本理财产品收益率一览

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　　2.2各发行主体封闭式预期收益型人民币产品

　　表2：本周不同保本类型理财产品收益率一览

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　　图4：国有控股银行保本型理财产品平均收益率

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　　图5：股份制商业银行保本型理财产品平均收益率

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　　图6：城市商业银行保本型理财产品平均收益率

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　　图7：农村金融机构保本型理财产品平均收益率

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　　本周，各机构类型保本型理财产品，除农村金融机构外，收益率均有不同程度的上涨；各机构类型非保本型理财产品，除股份制外，其他各机构类型的收益率也不同程度上涨，其中国有行贡献值最大，特别是建设银行各分行的理财产品。

　　图8：国有控股银行非保本型理财产品平均收益率

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　　图9：股份制商业银行非保本型理财产品平均收益率

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　　图10：城市商业银行非保本型理财产品平均收益率

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　　图11：农村金融机构非保本型理财产品平均收益率

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　　2.3各区域内银行理财产品收益率统计

　　表3：各区域内银行理财产品收益率统计

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　　注：上图显示的为保留计算结果后的两位小数，与上期收益率比较的数据为计算后未保留两位小数的数据。

　　 本周，9个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，22个省份的保本型银行理财产品收益率则是环比下降；31个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，0个省份的非保本型银行理财产品收益率则是环比下降。其中，保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为吉林省、黑龙江省、甘肃省，分别为4.05%，3.89%，3.89%；非保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为上海、北京、四川省，分别为4.52%、4.52%、4.51%。

　　2.4不同期限各类型发行主体非保本类理财产品收益率对比

　　本周各类型发行主体非保本类理财产品收益率对比如下：

　　表4：本周不同期限非保本理财产品收益率一览

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　　图12：3个月以下非保本型理财产品平均收益率

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　　图13：3至6个月非保本型理财产品平均收益率

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　　图14：6至12个月非保本型理财产品平均收益率

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　　图15： 12个月以上非保本型理财产品平均收益率

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　　从不同期限类型来看，除长期产品外，其余各期限持续上涨。

　　3.本周开放式预期收益型人民币理财产品情况

　　3.1本周新发开放式产品

　　表5：本周新发开放式产品一览

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　　注：本部分仅显示公布了预期收益率的开放式产品

　　3.2本周开放式预期收益型人民币产品存续情况

　　图16：开放式预期收益型人民币理财产品存续情况统计

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　　注：上图仅计算统计区间内公布了收益率的产品

　　本周，面向个人投资者的存续的开放式预期收益型理财产品共1426款，较上周增加7款。其中，全开放式产品数量为308款，较上期减少1款；半开放式产品为1098款，较上期增加10款，收益率披露较为完整的产品有938款。从整体情况来看，半开放式预期收益型产品发行量均高于全开放式预期收益型产品。从整体收益表现来看，开放式产品整体收益率表现平稳，其中半开放式理财产品的收益率明显高于全开放式理财产品，其收益率均在3.5%以上；而全开放式产品收益率表现则位于3.5%以下，仅城市商业银行产品收益率为3.01%高于3%。

　　3.3本周开放式预期收益型人民币产品在售情况

　　图16：开放式预期收益型人民币理财产品在售产品数量统计

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　　注：上图仅计算统计区间内公布了收益率的产品

　　图17：开放式预期收益型人民币理财产品在售产品收益率统计

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　　注：上图仅计算统计区间内公布了收益率的产品

　　本周在售的开放式预期收益型人民币产品数量为731款，较上周增加27款。其中，全开放式产品数量为308款，与上期持平；半开放式产品为403款，较上周增加27款，收益率披露较为完整的产品共596款。从整体情况来看，半开放式预期收益型产品发行量均高于全开放式预期收益型产品。其中，股份制商业银行在售的公布了收益率的半开放式产品数量最多达158款；在售的公布了收益率的全开放式产品最多的发行主体为股份制银行达120款。在收益率方面，半开放式产品整体收益率均值高于全开放式产品。

　　4.净值型人民币理财产品情况简析

　　4.1净值型产品期间收益率排名

　　表5：净值型产品期间收益率top5

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　　5.外币理财产品情况

　　表6：本周外币产品发行情况一览

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　　本周发行了外币产品的银行主要有平安银行(000001,股吧)、上海浦东发展银行、上海银行、中国民生银行、中国农业银行、中国银行。

　　图18：外币产品数量及收益率

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　　6.到期产品情况简介

　　6.1非结构性封闭式预期收益型产品

　　本周，封闭式非结构性预期收益型产品共有1760款到期，其中公布了到期收益率的产品有178款。

　　图19：本周封闭式非结构性预期收益型产品投资类型分布

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　　本周无未实现预期最高收益率的非结构性封闭式预期收益型产品。

　　6.2结构性产品

　　本周结构性产品共110款，其中有3公布了到期收益率的产品。无未实现收益区间中间值的结构性产品

　　图20：本周结构性产品挂钩对象分布

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