证券时报网（www.stcn.com）03月09日讯诺力股份（603611）：电动仓储叉车接力传统车辆业务

　　来源：平安证券

　　轻小型仓储搬运车龙头，发力电动叉车实现新突破。公司仍轻小型搬运车辆起步，产品线逐步延伸进入电动叉车，主要产品包括轻小型搬运车辆、电动步行式仓储车辆、电动乘驾式叉车等。(1)公司长期稳居国内轻小型搬运车市场首位，同时发力电动仓储叉车，电动步行式仓储叉车销量位于行业第二位。2016年前三季度公司营业收入和净利润分别同比增长18.0%和55.0%，处入较快发展轨道。(2)2016年我国共销售37万台叉车，同比增长12.9%；叉车市场总体保持平稳增长;内燃叉车发展较为成熟，而电动叉车市场仍有较大发展空间。

　　并购无锡中鼎切入物流系统集成领域，掘金千亿市场空间。2016年公司通过收购无锡中鼎90%股权，进入物流系统集成领域。无锡中鼎主营业务为智能化物流系统集成及相关物流设备,业绩承诺2016-2018年净利润分别不低于3200万、5000万、6800万元，将充分夯实公司业绩。2016年1-8月，无锡中鼎已实现净利润3485万元;公司目前订单增长有保障，业绩兑现几率较大，有望保持快速增长。我国物流系统集成市场2017年预计将达到千亿空间，年需求增速保持在25%左右。

　　布局AGV、高空作业平台等新业务，培育新增长点。公司在轻小型手动搬运车与电动叉车基础上，衍生出AGV、高空作业平台、机械停车设备等多项业务，打造大物流平台，分散单业务风险。(1)公司与上海交大合作开发AGV产品，有望将逐步实现量产，成为公司重要的增长点。(2)公司自主研发高空作业平台，目前已经推出臂式高空作业平台，抢占蓝海市场份额；(3)通过子公司诺力车库研发机械停车设备，产品毛利率较高，并已经实现销售。

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　　证券时报网（www.stcn.com）03月09日讯大立科技（002214）：军品业务将拉动公司较快增长

　　来源：中国银河

　　近期，公司发布2016年业绩快报，全年实现营收3.59亿元，同比增长11.2%，归母净利润0.3亿元，同比减少6.29%，EPS为0.07元。

　　2.我们的分析与判断（一）民品竞争激烈，军品业务发展潜力大

　　2016年公司民品业务继续面临竞争加剧的影响，相关业务增长动力不强，不过未来随着新产品的推出，以及公司逐步加大在车载夜视、安防等新兴市场的拓展力度，民品业务有望逐步企稳并复苏，中长期发展前景依然较好。

　　公司军品红外业务近年来保持稳定增长的势头，占比也逐步提升。随着军品信息化程度提升，公司主导产品需求将有所增加，推动公司业绩上升。公司储备和开发的新产品也较多，将成为公司中长期持续增长的动力。

　　公司2014年承担工信部核高基重大专项“高性能非制冷红外焦平面项目”，项目周期3年。随着项目逐步完结，公司未来有望在超大面阵非制冷红外焦平面探测器领域处于国内领先地位。此外，公司2014年还承担了科技部重大仪器专项，项目周期4年。随着技术逐步攻克，公司有望拓展零部件质量检测、卫星姿态测量、特种设备检测等市场应用领域，助力公司持续发展。

　　（二）员工持股，彰显公司发展信心

　　公司2016年1月份完成员工持股购买，共购入约622万股，总股本占比约1.36%，成交均价11.09元。公司目前股价高于持股成本价不到10%，安全边际较高。我们认为，员工持股有利于协调公司相关各方的利益，有利于公司长远发展，也有利于二级市场股东提升信心。

　　航新科技（300424）：业绩迎触底反弹

　　来源：兴业证券

　　近日，公司发布2016年业绩快报，实现营收4.2亿元，同比增加2.91%；归母净利润6011万元，同比下降16.74%。

　　点评：（1）公司是国内领先的机载设备综合运营保障服务商，军民融合优质标的。（2）公司17年主业企稳，业绩将迎来触底反弹。（3）机载设备维修业务：17/18年企稳回暖，第三方外包是大势所趋。（4）机载设备及加改装业务：飞参系统供应军机，HUMS系统有望放量。（5）自动检测设备（ATE）业务：积极拓展军方市场，公司未来最大看点。从我国来看，仅考虑军机市场，ATE产品总空间预计有150亿元，目前军方需求迫切，十三五期间预计释放大量订单。从我国来看，仅考虑军机市场，总空间预计有150亿元，目前军方需求迫切，十三五期间预计释放大量订单。公司在我国军用ATE和HUMS领域技术水平突出，具备较强的技术优势和垄断性，公司综合实力可以抗衡国有企业，是军民融合领域极少数具有成为核心供应商实力的企业，存在向更多军机机型和民航领域拓展的潜力。预计17、18年净利润分别为1.0亿、2.5亿元，对应EPS为0.75、1.87元，当前股价对应PE为80、32倍。如果公司成为ATE军品核心供应商，公司业绩将得到显著提升，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　证券时报网（www.stcn.com）03月09日讯 海立美达(002537,股吧)（002537）：“信息+支付”前行，综合性金服平台

　　来源：中信建投

　　2016年，海立美达完成对联动优势的收购，成功实现“工业制造＋互联网金融信息技术服务”双轮驱动的业务模式。联动优势汇聚优质通信和金融资源，未来有望主导上市公司平台级转型。

　　联动优势以第三方支付业务和移动信息服务构成“支付＋信息服务”基础服务能力，解决消费者与商户之间的信息流、资金流交互，形成丰富的用户积累和数据积累，结合联动优势多年来在信息和支付处理过程中积累的大数据挖掘技术，综合性金融服务平台雏形逐步显现。

　　信息服务+第三方支付，金融大数据生态基石

　　信息服务国内领军。联动优势是中国移动银信通业务运营支撑单位、集团业务集成商（SI），是目前国内最大、面向“955xx”号段银行总行客户短彩信发送系统提供专业化运营和维护的提供商。公司移动信息业务从2006年以来快速发展，2015年运营支撑短彩信发送量700亿条，短信息送达率高达95.5%，较同行业公司100亿条左右的短信发送量，联动优势处于绝对领先地位。

　　第三方支付优势明确。截止2016年第3季度，第三方支付公司移动支付市场格局，联动优势位居第四；在移动应用内支付交易规模排名第三。2015年，公司第三方支付业务收入占营收比重提升至37.01%，支付业务流水达到3800亿，同比增长205.47%；2016年度，公司支付业务流水继续保持高速稳定增长，我们预计16年全年可以达到8000-8500亿。2017年大概率会继续保持快速增长，有望实现交易金额翻倍，达到1.6万亿。

　　国恩股份（002768）：定增布局高分子复合材料

　　来源：安信证券

　　公司3月8日发布定增预案，募集不超过7.5亿元投于先进高分子复合材料项目。

　　定增布局高分子复合材料，引领新一轮增长：公司定增募集不超过7.5亿元投于全资子公司国恩复材先进高分子复合材料项目，全面展开高分子复合材料、碳基材料、纤维增强复合材料及制品研发和生产。定增项目建成并达产后，公司将形成年产近4万吨先进高分子复合材料产品生产能力，新增SMC纤维材料、连续纤维增强热塑性材料等高品质复合材料及制品。我们认为募投项目有助于优化公司产品结构，未来有望打开全新成长空间，引领公司新一轮增长。

　　改性塑料业绩大幅提升，核心竞争力优势明显：2016年公司改性塑料粒子实现销售收入7.71亿元，同比增长66.35%，改性塑料制品销售收入3.98亿元，同比增长43.14%。面对不断升级的客户需求和市场环境，公司具有改性塑料粒子和改性塑料制品纵向一体化发展的专业化生产、客户资源和技术服务等优势，核心业务竞争力优势明显，我们认为2017年公司主业仍能维持较快增速。

　　进军空心胶囊领域，多业务带来新的增长点：公司2016年收购青岛益青进军空心胶囊领域。随着医疗改革进程的推进和大众生活水平的提高，药用空心胶囊市场前景广阔。公司2016年空心胶囊营收7811万元，占总营收6.3%。我们认为胶囊业务提升了公司抗风险能力，随着国家对于医用辅料监管趋严，空心胶囊业务将为公司注入新活力。

　　拓维信息（002261）：教育业务增长稳健

　　来源：中信建投

　　公司发布业绩快报，16年营收10.28亿元，同比增长33.80%；归母净利润2.13亿元，同比增长1.53%；扣非净利润1.72亿元，同比增长64.42%。

　　简评

　　教育收入增速稳健，扣非净利润高速增长

　　公司16年营收同比增长33.80%，主要原因是15年10月新增子公司（海云天、长征教育等4家公司）带来的幼教业务和教育信息化业务增长。

　　公司净利润同比上升1.52%，主要由于2015年净利润基数因投资收益抬高，公司2015年收购火溶信息90%的股权形成非同一控制下企业合并，对原持有的火溶信息10%股权的投资成本与公允价值之间的差异形成当期投资收益8200万元；扣除该项主要影响因素归属于上市公司股东的扣除非经性损益的净利润较上年同期上升64.42%。

　　并购与定增，教育板块业务持续完善

　　公司在教育板块的传统业务是提供校讯通基础教育信息服务，15年底通过并购海云天、长征教育等4家公司，业务延伸幼教领域，同时完善线上网络平台。且公司拟通过定增整合教育资源，打造在线教育垂直领域O2O平台。最终构筑起0-18岁“云和大数据—网络平台—O2O落地”的完整生态系统。

　　1）通过并购海云天，完善K12领域在线教育生态系统。1、海云天是国内最早进入教育评价技术服务领域的公司之一，为国内排名第一的网上阅卷和教育评价提供商，为全国17个省级区域提供高考网上评卷服务，市占率达55%，中考市场份额超过30%。2、通过并购海云天，公司一方面获取海云天所拥有的教育评价技术及服务；另一方面也能获取海云天所积淀的关于高考、中考的核心大数据资源，在高利害考试、测评拥卡位优势显著。同时渠道网络日益健壮，服务18个省教育厅/考试院，22个省、129个地/市/区教育局，25000所中小学校。

　　2）通过并购长征教育，介入入幼教领域。1、长征教育是致力于高科技多媒体幼儿教育环境及幼儿教育产品研发、生产、推广、培训于一体的现代化幼儿教育解决方案提供商，建立有200余家经销商的线下渠道，多媒体幼儿教育环境和幼儿教育产品覆盖全国300多个地市的7000多家幼儿园。2、通过并购长征教育，公司介入幼教领域，线下获得长征教育7000多家幼儿园渠道，线上也能进一步在网络平台上增加幼儿教育阶段的内容型产品。

　　3）定增加码“K12智慧教育云平台”。1、公司拟非公开发行募集资金不超过14.77亿元，发行底价13.74元/股，发行数量不超过1.08亿股，用于打造面向基础教育的“K12智慧教育云平台”；2、“K12智慧教育云平台”是将云计算、云储存和移动互联网等新技术移植到传统教育行业中，通过先进的技术开发构建的全面解决中小学所需各类学科和个性化在线教育需求的“学、练、测、评、管”的开放式技术服务平台和内容平台；3、通过此次定增，公司一方面将以“K12智慧教育云平台”作为基础教育阶段在线教育的入口，打通校内与校外，连接线上与线下，实现教育内容与服务的汇集；另一方面将对现有教育资源进行整合，打造0-18岁在线教育垂直领域O2O平台，加速教育流量收入变现；同时公司的资金实力也将获得大幅提升。

　　众合科技（000925）：轨交信息系统国产化弄潮儿

　　来源：安信证券

　　3月8日公司公告，拟与成都工投集团下属“创新风投”和“先进产投”、天翔环境、众源投资及曹韵共同出资设立合资公司——四川众合轨道交通有限公司，其中公司出资5100万元，占注册总资本的51%。

　　借助本地企业资源优势，布局成都轨交市场：此次设立合资公司意在依托本土企业的市场渠道、平台等资源，积极深入成都轨交，同时形成产业同盟共同开发国内市场，未来积极向外输出高端装备。合资公司以“轨交机电系统总包与专业化运营整体解决方案”为核心业务，积极应用PPP模式。

　　领跑轨交信息系统国产化，整合环保业务增厚业绩：公司目前的两大主营业务分别为轨交信息系统和节能环保，轨交信号系统领域行政及技术壁垒高筑，公司自研BiTRACON型CBTC信号系统进展顺利，1月12日公告已实现首次商业化应用：将用于重庆轨交四号线一期信号系统工程项目，金额1.71亿元。重庆四号线信号系统未来将与重庆轨交环线、五号线、十号线的信息系统实现互联互通，积极利好BiTRACON型CBTC信号系统的市场推广。环保领域，2016上半年，公司公告已成功剥离大气治理EPC业务及资产，目前集中于水处理领域。据公告，收购的苏州环科2017/2018/2019年业绩承诺分别为0.73/0.91/0.97亿元，将增厚公司业绩。公司发起设立浙江众合碧橙环保项目专项基金，主要投向静脉产业园污废处理等环保PPP项目（包括BOT/BOO等），积极参与PPP模式。

　　广田集团（002482）：家装业务雄起一方

　　来源：东北证券

　　受益此轮房地产市场上行大周期，2016年业绩重回高增长。从2015年3月份以来，房地产重新开始了一轮上行大周期，自一线城市北上深广至二三线城市乃至目前的部分四五线城市。装饰行业作为地产后周期，明显受益，自2015年Q4以来经营开始走出谷底，重回高增长态势。2016年业绩快报显示，营业总收入102.20亿元（+27.59%），归母净利润4.05亿元（+45.36%），EPS为0.26元。单季度更加清晰地显示了这个趋势，详细数据参考下图1、下图2。

　　家装业务雄起一方，过家家有望成为互联网家装新龙头。我们看好家装业务，大行业小公司，我们认为目前家装上市公司所处的阶段与2009年公装上市公司所处的阶段基本类似，处于爆发前夜。公司深耕家装市场，2016年Q4新签家装业务订单总金额为25.65亿元，占当季度订单总额71%；截至2016年末家装累计已签约未完工订单金额达到140.93亿元，占比65%。公司互联网家装子公司过家家稳扎稳打，厚积薄发，并与腾讯成立腾讯过家家，望成为互联网家装新龙头。

　　智能家居及物联网东风再起，图灵猫智能家居系统或将爆发。2017年政府工作报告再次强调5G、数字家、数字经济以及人工智能，这些都与物联网密切相关，而智能家居目前是物联网的最主要的应用，其中也包括数字家庭、人工智能等等。公司子公司广田智能以重体验的互联网思维，结合前沿的移动互联网和云服务技术，充分利用广田多年来在住宅精装修领域积累的资源优势，以及业内领先的硬软件设计、工艺设计经验，倾心打造出“图灵猫”智能家居系列产品，为家庭提供智能化整体解决方案，真正意义上实现让技术服务于人的体验回归，通过技术与人性的完美结合，实现“人在外，家在眼前；人在家，世界在眼前”的居家理念，给用户带来贴心的智能家居服务。图灵猫2016年已经斩获4000万元以上的大单，我们预计2017年或将爆发。

　　铜陵有色（000630）：乘胜追击，锂电铜箔再投新项目

　　来源：兴业证券

　　锂电铜箔产能再扩大，积极抢占市场。公司公告拟设立全资子公司铜陵有色(000630,股吧)铜冠铜箔有限公司,拟投资新建年产2万吨高精度储能用超薄电子铜箔项目，一期工程1万吨。一期项目建成后，公司铜箔产能达到4万吨，其中标准铜箔产能为2.25万吨，锂电铜箔的产能为1.75万吨。扩大产能，有利于公司实现规模化生产，应对市场度各种规格需求的变化，实现规模效应。

　　铜箔需求旺盛，加工费上涨。铜箔是锂电池的重要原材料，而在新能源汽车的带动下，动力锂电池也得到了快速发展，导致锂电铜箔需求大增而供应紧张，造成铜箔价格上涨。由于电解铜箔投产周期长达2-3年，且受制于国外关键设备满产难以获得影响，实际投产数量可能更低，预计铜箔仍将持续紧张。公司扩大铜箔产能，抢占铜箔市场，能够分享加工费上涨带来的收益。

　　公司内外兼修，是优质的铜冶炼企业。在业务方面，公司是国内铜行业龙头，拥有自产铜精矿、铜冶炼和硫酸产能分别为5万吨/年、135万吨/年和400万吨/年。在国企改革方面，公司混改模式彻底，一是向管理层及员工定向增发；二是控股股东管理层及员工直接二级市场购买股票，管理层利益与公司利益绑定，将大幅提高公司管理效率及资产注入预期。

　　盈利预测与评级：预计公司2016~2018年分别实现净利润2.2亿元、17.72亿元、22.64亿元，对应EPS分别为0.02元、0.19元、0.24元，对应PE为160X、17X、13X。

　　中国电影（600977）：兼具发行和放映优势

　　来源：东吴证券

　　国有控股全产业布局，电影行业老大哥，公司具有雄厚的国有背景，控股股东中影集团隶属于广电总局，旗下34家二级控参股子公司，业务遍及影视制片制作、电影发行、电影放映和影视服务四大板块，布局涉及整个电影产业链，体量庞大。

　　发行实力遇政策风口，衍生品产业初见成效，《谅解备忘录》于2017年2月17日到期，新一轮谈判将开启；我国电影市场逐步开放，2016年进口分账片达38部，已超配额，新谈判中配额有望提升；配额增加叠加好莱坞大片的票房业绩，作为我国两个进口电影发行方之一的中国电影预计将迎来发行业务的高增长，同时公司刚刚起步的衍生品业务也将大大受益于好莱坞大片的优质内容。

　　票房回暖、优质内容驱动、渠道下沉助力，放映业务直接受益，经过2016年票补降低、大片缺乏造成的票房低迷，2017年票房预计将回暖，随着票补泡沫的挤出，《电影促进法》的颁布，海外片大热以及大片引进配额的预期增加，作为拥有3条全国前十大院线的龙头，中影放映业务将显著受益于票房的增长。同时，优质内容的驱动和渠道下沉获取的增量市场将促进单银幕收入的提升，巩固龙头地位，另外公司积极开展的网络运营业务也有着良好的态势。

　　影视作品量大优质，中国巨幕走向世界，两大板块齐发力，中国电影内容制作能力强，内容质量不断提升，带来巨大想象空间；2013-15年中国电影主导或参与创作了18部票房过亿影片和《武媚娘传奇》等影视剧佳作，16年上半年公司出品并投放市场的12部影片实现了73.96亿元的票房收入，占全国同期票房总额的30.09%，作品占据票房榜前两位，其中《美人鱼》刷新了华语电影票房纪录。同时自主研发的中国巨幕正走向世界，在北美、印尼等地开始建设。