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　　既上周小票力压大票而久违的成为A股赢家后，市场上YY的焦点就成了：

　　市场风格要轮动到小票了？

　　毕竟这样的YY是有理由的。在过去5年间，一年大票强、一年小票劲的股市风格几乎雷打不动。

　　表：近5年间大小票轮动规律显著

　　而去年（2016年），A股呈现大票优于小票的风格，那么按上述规律推论的话，今年应该是小票取胜。然而，今年以来大票表现仍力压小票，小票无喘息之地。

　　表：截止2月19日

　　上周小票突然逆袭，周涨幅接近3%，超越大票1.80%！那么，创业板的时代真的要来了吗？

　　以史为鉴

　　据海通证券(600837,股吧)策略大牛荀玉根统计：近5年间，除了2015年的大牛市和2014年的持续下跌外，另外三年的震荡市中均出现了价值或周期到成长的风格轮动现象。

　　比如：2016年的春季行情中，从1月底到3月初，代表大盘的上证50 相比创业板指明显占优，同期领涨的行业为有色、煤炭等等；而3月8日后，领涨行业轮动到之前涨幅可怜的通信、传媒、计算机等，创业板也开始相对走强。

　　图：2016年春季行情风格轮动现象

再比如：2013年的春季行情中，从上一年底的领涨板块非银、建材、煤炭再到之前表现相当弱而年初开始走强的计算机、传媒和医药，也出现了明显的板块轮动。

　　图：2013年春季行情风格轮动现象

　　还有2012年，从1月6日至当月20日，上证50相比创业板指明显占优，领涨行业为有色、煤炭、钢铁等。1月20日后，创业板崛起，前期表现较差的电子、计算机、传媒等也开始逆袭。

　　图：2012年春季行情风格轮动现象

　　我们再来看看当下。若从本轮春季行情的最低点1月17日开始算起，至今领涨的行业有钢铁、有色、家电等周期板块，而传媒、医药、计算机则涨幅堪忧。这和前文例子中的春季行情板块轮动特征极为相似，因此，本轮春季躁动也确实有望轮动到成长板块。

　　结合客观因素

　　当然，规律不等于真理，到底今年能否再现轮动特征，还需结合当下环境。

　　首先谈估值。随着中小创相对主板的持续走弱，也随着其业绩的持续增长，中小创的高估值压力在不断缓解、吸引力亦在增强。若计入一季报的预测收益情况，中小创的相对估值水平有望回到13年初。

　　其次谈配置。若想推动中小创行情，资金是必备的加油动力。据荀玉根统计，目前中小创持仓占比已经回落到14年中水平，这也意味着，2015年推升行情的资金已经离开市场，而它们也恰恰是潜在增量资金。

　　另外，还有几大乐观因素也在支撑上述论证：

　　1

　　上周在再融资新规出台后，中小创反而成了市场主力而泡影主板，这意味着前期的萎靡不振已经隐含了较多悲观预期。

　　2

　　目前成长板块也有政策刺激因素：比如十三五规划中将先进制造放到核心位置，两会期间有望继续强调；若考虑到我国经济“脱虚入实”，这将利好成长板块中的电子、传媒、医药等领域。

　　所以荀玉根以为，春季行情还走在路上。而国企改革、一带一路仍是中期主线，短期可以把握有业绩的成长板块。

　　表：相关分级基金一览

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