白银将开始新的市场秩序

　　根据COT报告，白银商业对冲空头持仓创历史新高，历史上的白银白银商业对冲空头持仓与白银价格和黄金的商业对冲空头持仓和关系发现，这是极不寻常的。

　　上图中表现了白银和黄金的价格以及白银商业对冲空头持仓的关系，黄金白银处于牛市时，黄金白银的多头持仓增加，价格持续上涨，同时商业对冲空头持仓也增加。当市场上的多头开始削减头寸，价格下降时，商业对冲空头也减少。

　　而目前黄金似乎还在遵循着这个法则，但价格从2016年明显下跌时，对冲空头持仓下降了，随着2016年12月价格上涨，对冲空头持仓随之上涨。

　　而目前白银的价格比7月时价格低很多，但是冲空头持仓却创新高。

　　分析师Simple Digressions认为白银市场开始摆脱长期以来的模式，它不再是穷人的“黄金”，而是将开始新的市场秩序。

　　谁在持有白银？

　　图为2016年12月31日至2017年2月17日，全球的持有白银数量最多的机构白银持仓变化，今年以来他们持续增加现货白银持仓量。

　　其中摩根大通的白银持有量占COMEX的49.2%，有93.5百万盎司。

　　上海期货交易所，从2015年至今增加66.7百万盎司。分析师Simple Digressions认为，上海期货交易所持仓增加可以分为两个阶段，第一阶段为2015年8月至2016年5月，而第二阶段才刚刚开始。

　　谁在推高白银，改变市场？

　　分析师Simple Digressions认为，摩根大通和上海期货交易所加速增持白银是这次白银上涨的支撑力。因为从净空头持仓数量来看，应看跌白银，但是白银价格节节攀升。