小微时贷前言：日前，证监会叫停私募拆分销售，网信理财已下线相关产品，但陆金所、360你财富等仍公开销售。

3月18日，证监会表示，近期一家交易平台违规操作私募产品收益权的拆分、转让业务，证监会则对其进行了查处。同时强调，将加大对违规开展私募产品拆分转让业务的查处力度，“一经发现，将依法严肃处理。”

部分P2P平台存在将私募产品拆分销售的产品模式，据记者调查，目前网信理财已下线相关产品，但陆金所、360你财富等平台的同类产品仍在开放投资。

事实上，证监会所叫停的“私募产品拆分、转让”，其表现形式之一，正是部分P2P平台所开展的“定向委托投资”业务。据21世纪经济报道记者此前报道，该业务曾被陆金所、360你财富等多家互金平台运用。

证监会在通报中对该业务如此描述：“先设立关联公司以合格投资者身份购买私募产品，然后通过交易平台将私募产品收益权拆分转让给平台注册用户。”

以陆金所为例，其现金管理产品“零活宝”正是通过一家关联公司——深圳聚昇资产管理有限公司（下称聚昇资产）作为受托人，并以“定向委托”的名义募集投资者资金对作为私募类产品的资管计划进行投资。该模式下，资管计划收益权的投资门槛被降低至1元，而投资者数量则突破了私募产品限制。

无独有偶，你财富的“小活宝”、“小定宝”等产品也通过其关联公司“深圳前海子午金融信息服务有限公司（下称前海子午）”以“定向委托”名义销售拆分后的资管计划收益权。

经证监会认定，该类业务存在三处违规：一是突破了私募产品100万的投资门槛要求，并向非合格投资者开展私募业务；二是将私募产品转让给数量不定的个人投资者，导致单只私募产品投资者数量超过200个；三是违反通过证监会认可的交易平台，进行资管计划份额的转让。

私募产品当公募卖 部分平台相关产品已下线

记者发现，伴随着证监会对私募拆分业务的叫停，已有P2P平台对此类业务做了下线处理，例如此前曾开展该业务的网信理财，其所在的“专享理财”一栏如今已经下线。

“可能和证监会的表态有关。”西部一家大型P2P平台负责人认为，“一些平台可能对合规比较重视，所以反应也比较快。”

另一方面，记者截稿前发现，仍有陆金所、你财富等平台仍在开展提供此类标的的投资入口，甚至部分平台还增加了产品种类。

例如，零活宝目前提供活期理财外，还提供锁定期分别为14天和28天的固定期限理财产品，而这两款产品同样以委托于聚昇资产的名义定向投资于基金子公司专项计划。截至记者截稿前，尚未能与陆金所取得联系了解其对该业务合规性的态度。

而有资管人士猜测，部分平台过度依赖此类业务，或其受托管理资产规模或已较为庞大，穿透后潜在投资者数量众多，短时间内整顿有一定难度。

记者发现，仅以你财富平台的“小定宝-财富系列”为例，该产品目前已达366期，每期额度约为500万，这意味着该产品的累计发行规模或已不少于18.3亿元。

“把私募产品当公募来卖，这个规模在互联网平台的引流下会很快膨胀，投资者数量一多，就算清理也有难度，因为肯定会拿一部分来配置收益非标。”前述基金子公司中层人士坦言，“还有一些平台业务比较单一，主要做这个了，可能也不想放弃。”